LE CONSEIL d'administration de Docks de France s'est réuni hier, en fin d'après-midi, à Paris. A son ordre du jour, ce conseil avait inscrit l'examen de l'offre publique d'achat déposée par son concurrent Auchan. Michel Deroy, président du groupe de distribution tourangeau, avait qualifié cette OPA « d'hostile et inadéquate » dès son annonce. Hier, il a sans surprise maintenu sa position en déclarant que l'OPA « n'est pas conforme aux intérêts du groupe ». Selon le communiqué de Docks de France, cet avis a été partagé « à l'unanimité » par son conseil d'administration, qui totalise 41,1 % des droits de votes. Toujours à l'unanimité, les administrateurs, parmi lesquels figurent non seulement les actionnaires des familles Deroy, Toulouse et Dian, mais aussi la BNP et l'UAP, ont recommandé aux actionnaires d'attendre pour prendre leurs décision, en rappelant que celle-ci peut être arrêtée jusqu'au 30 juillet, date de clôture de l'OPA déposée par Auchan. L'actionnariat familial du groupe de distribution, que les observateurs qualifient de fragilisé depuis la démission de Christian Toulouse de son poste de vice-président au moment du lancement de l'OPA hostile, aura donc fait bloc autour du président. Une lecture plus nuancée du communiqué fait toutefois apparaître que, à « titre individuel », les administrateurs ont annoncé avoir pris « quant à présent » la décision de ne pas apporter leurs titres à l'offre. Chacun se réserve donc la possibilité de changer d'avis au gré des événements et en fonction de ses propres intérêts. On peut légitimement s'interroger sur la position qui sera adoptée, par exemple, par l'UAP, qui a déjà cédé un peu plus tôt dans l'année la moitié de sa participation (revenue à 3,5 % du capital) à un prix largement inférieur aux 1.250 francs par titre proposés par Auchan. Les administrateurs de Docks de France ont motivé leur décision en rappelant le caractère hostile de l'OPA d'Auchan, et en soulignant la capacité du groupe de continuer à se développer sans l'intervention d'un partenaire. Enfin, ils ne se sont pas fait faute de souligner les « contradictions des intentions affichées par Auchan ». Ils ont par ailleurs manifesté les « plus vives inquiétudes et incertitudes sur le devenir du groupe Docks de France et sur le maintien de son intégrité une fois celui-ci passé sous contrôle d'un groupe désireux d'en disposer à sa guise et de se réserver le bénéfice exclusif des fortes potentialités entre Docks de France sans en payer le prix ». Le marché mise sur Auchan Reste que le prix de 1.250 francs par action a beau être jugé insuffisant par la cible, les jours passent sans qu'aucune contre-offre, pourtant activement recherchée, ne soit annoncée. Hier, le président de Docks de France a affirmé qu'il poursuivait l'examen de « solutions alternatives », sans plus de commentaires. Un éventuel chevalier blanc peut, il est vrai, se faire connaître jusqu'au 23 juillet, date limite du dépôt d'une surenchère. En début de semaine, des rumeurs faisait état d'une initiative du groupe britannique Tesco, propriétaire en France du petit groupe Catteau. L'information a immédiatement été démentie par Docks de France. En attendant, depuis la reprise des cotations, l'action du distributeur tourangeau évolue en deçà du prix de 1.250 francs. Hier, le cours a terminé inchangé à 1.222 francs, dans un volume d'affaires de 69.000 titres, nettement inférieur à celui enregistré la semaine passée. Le marché semble donc parier sur un succès d'Auchan. Au siège du distributeur nordiste, on se déclare toujours confiant sur l'issue de l'offre. Le groupe dirigé par Gérard Mulliez estime que le conseil d'administration de Docks de France a fait hier une « lecture biaisée de sa proposition et que les actionnaires ont tout intérêt à répondre favorablement à l'OPA. Auchan considère que le prix proposé est satisfaisant et que son projet, basé sur la complémentarité des deux enseignes, est le meilleur ». HÉLÉNA DUPUY

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:29

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