Le constructeur informatique Bull vient de suivre Moulinex sur le marché des emprunts à hauts rendements en levant sur le marché domestique 600 millions de francs sur cinq ans. Une émission assortie d'un coupon de 5,25 % offrant un rendement de 65 points de base au-dessus de la courbe des taux de référence. L'emprunt Moulinex offrait 210 points de base au-dessus du taux Pibor trois mois. Initialement prévue pour un montant de 500 millions de francs, l'émission a été augmentée dès son lancement, signe de l'appétit des investisseurs pour les papiers à hauts rendements, même s'il existe des risques attachés à ce genre d'emprunts. En effet, la dette à court terme de Bull est notée T2 selon l'échelle de notation Adef, ce qui correspond « aux créances sensibles aux évolutions de la conjoncture et présentant un certain caractère spéculatif ». La Société Générale et ABN Amro sont chefs de file de l'opération. Bull ne s'était pas présenté sur le marché obligataire depuis plusieurs années. Son opération coïncide avec la troisième étape de sa privatisation et son retour aux bénéfices. Bull a fait son entrée le 24 juin sur le marché à règlement mensuel de la Bourse de Paris, consacrant le succès de la dernière étape d'ouverture du capital réalisée en avril. L'opération constituait la troisième phase de la privatisation de l'informaticien français, entamée en septembre 1995. Par ailleurs, Bull a annoncé en février un bénéfice de 376 millions de francs (+23 %) en 1996, son deuxième consécutif après six années de pertes. Comme Moulinex, une entreprise en « sortie de crise ». L. J. B.

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:30

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