Le spécialiste allemand du financement immobilier d'entreprises, Hypo Real Estate (HRE), cherche de nouveaux investisseurs. Un mandat a été confié à la banque d'affaires américaine JP Morgan, écrivait vendredi la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Ce mandat a été confirmé à La Tribune par une source proche du dossier. Selon le quotidien allemand, il s'agirait de faire entrer dans le capital des fonds d'investissement ou même des concurrents de la banque.L'action HRE n'a guère profité de ces informations, en cédant vendredi 2,8 %, à 17,90 euros. Depuis le début de l'année, les marchés ont pris en grippe le titre, qui a perdu près de 50 % de sa valeur. Une chute libre de 35 % est intervenue pendant la seule journée du 15 janvier, alors que l'ancienne division de l'HypoVereinsbank avait communiqué des dépréciations sur des portefeuilles de prêts hypothécaires pour 400 millions d'euros.UN PROBLEME DE CREDIBILITECette mauvaise surprise aurait pu certes passer pour secondaire comparée aux milliards de valeurs détruits par de grands établissements ces derniers temps. HRE peine toutefois à rassurer, même si son portefeuille d'obligations adossées à des emprunts (CDO) posant problème se limite à un milliard d'euros. Par ailleurs, le relèvement des marges de crédit est un facteur positif pour son activité de financement immobilier. Enfin, le portefeuille de la banque Depfa (rachetée par HRE), spécialisée dans le financement des collectivités publiques, paraît à l'abri des tumultes actuels.Reste que " la direction de HRE doit faire face à un problème de crédibilité ", commente l'analyste de MM Warburg, Andreas Plaesier. La question est de savoir si " un investisseur va acheter aujourd'hui des titres car ils sont bon marché ; ou bien attendre parce que de nouvelles dépréciations feront encore chuter le titre ". Dans ce cas, c'est l'indépendance d'HRE, valorisée près de 3,6 milliards d'euros en Bourse, qui serait menacée.

latribune.fr

26 Sept 2008, 7:26

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