« On dirait Noël », semble s'exclamer Bill Shope de Credit Suisse, qui, avec son équipe, a relevé à 300 dollars, contre 275 dollars, le cours cible d'Apple. Et de donner une estimation de chiffre d'affaires de 12,26 milliards de dollars pour ce dernier trimestre, avec un bénéfice par action de 2,57 dollars. « Nous pensons que les investisseurs devraient profiter des niveaux actuels pour renforcer leur position sur Apple, conseillait en substance Credit Suisse à ses clients le 25 mars. L'arrivée de l'iPad, la contribution de l'iPhone au cash-flow et aux profits et la reprise accélérée des ventes de Mac suggèrent que le consensus des estimations et le niveau de l'action continueront à augmenter. » 11 millions de commandesLes ventes d'iPad, Credit Suisse les évalue à 1,08 million d'unités pendant le trimestre en cours (fin juin), 4,8 millions sur l'ensemble de 2010 et 8,7 millions sur 2011. Et de noter que ses contacts en Asie laissent supposer qu'Apple aurait passé commande pour l'équivalent de 11 millions d'unités sur 2010. Alors, pourquoi cette prudence dans les estimations de ventes d'iPad ? La disponibilité des écrans. Pour Morgan Stanley, le potentiel de particuliers asiatiques pouvant devenir clients d'Apple est de 50 millions (pour l'iPhone). Or, Apple ne compte que 1 % de part de marché en Chine. Par ailleurs, Katy Huberty, l'analyste de Morgan Stanley, a noté une corrélation fort intéressante entre le nombre de magasins Apple Store ouverts dans un pays et les gains de parts de marché du Mac en micro-informatique. « Depuis 2004, Apple a ouvert respectivement 123, 33 et 7 magasins aux États-Unis, en Europe de l'Ouest et au Japon et cela s'est traduit par des gains de parts de marché de, respectivement, 430 points de base, 280 points de base et 110 points de base », note l'étude. Morgan Stanley donne un cours cible de 250 dollars.Macquarie moins euphorique que ses pairsL'australien Macquarie est moins ambitieux que ses pairs pour l'iPad. Il envisage une première fournée d'un million d'unités, suivie par 500.000 unités vendues par mois. Cela fait 2,5 millions sur l'année fiscale 2010 et 4,5 millions sur l'année calendaire. La banque remarque que la vente d'accessoires pour iPad pourrait augmenter de 25 dollars le panier moyen vendu (63 millions de dollars de chiffre d'affaires supplémentaires sur l'année fiscale 2010 et 150 millions sur 2011). Macquarie donne un cours cible de 250 dollars.Barclays Capital s'est penché sur la chaîne logistique d'Apple et souligne qu'aux États-Unis, les principaux produits de la société sont disponibles au bout de vingt-quatre heures. Les bogues de fabrication de l'iPad devraient progressivement disparaître, assure la banque et elle s'attend à des ventes de 5 millions d'unités sur 2010. Barclays juge qu'Apple refera parler de lui pendant l'été avec le lancement d'un nouvel iPhone. « Un lancement en fanfare », assure l'analyste Ben Reitzes. Et de noter que l'App Store est un élément différenciateur clef qui assure la fidélité des clients.Un surprenant leader de tendanceLa dernière maison de titre à avoir étudié Apple est Exane BNP Paribas qui donne un objectif de cours de 300 dollars. Exane note que 10 ans d'innovation ont transformé une marque de niche poussiéreuse en mastodonte de l'industrie et un surprenant leader de tendance. Sans tenir compte des nouveaux produits, l'iPhone, qui représente le tiers du chiffre d'affaires d'Apple et 40% à 50% des profits opérationnels, semble déterminant dans la direction de l'action. Exane table sur une poursuite de gains de parts de marché. L'objectif de cours représente un multiple de capitalisation de 14 fois les bénéfices estimés (hors cash) pour 2010 et 10 fois pour 2011. Une valorisation modérée selon Exane qui estime qu'Apple mérite mieux que ses pairs.

latribune.fr

02 Avr 2010, 23:38

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