John Lipsky, le numéro deux du FMI, l'affirmait mardi : le niveau du dollar et des autres grandes monnaies n'empêche pas l'indispensable rééquilibrage de l'économie mondiale. « Les pays excédentaires doivent stimuler leur demande intérieure et les pays déficitaires leurs exportations » ; les monnaies pourraient y contribuer à terme. Et malgré la faiblesse actuelle du dollar, le même Lipsky estime que les parités actuelles des grandes monnaies ne handicapent pas la reprise économique. Les stratégistes de JP Morgan, David Shairp et Rekha Sharma, vont même plus loin. évolution souhaitableLa baisse du dollar, tant qu'elle ne se transforme pas en déroute, constitue une évolution souhaitable, car elle fait partie du rééquilibrage de l'économie mondiale, expliquent-ils. À preuve : le déficit des comptes courants américains s'est réduit à 2,8 % du PIB au deuxième trimestre 2009, contre un plus-haut de 6,5 % au quatrième trimestre 2005. « Il est ainsi revenu sur des niveaux considérés comme soutenables à long terme. » En outre, la hausse de l'épargne nette du secteur privé permet à présent de financer les trois quarts du déficit du secteur public. Vue du côté de l'euro, sa vigueur face au dollar n'a pas non plus que des inconvénients, explique Cédric Thellier, de Natixis. La somme des effets négatifs sur la compétitivité des exportations de la zone euro et des positifs via l'effet désinflationniste et la diminution de la facture des matières premières importées, liés à l'appréciation de l'euro, fait ressortir un coût de 0,1 point de PIB pour l'économie des Seize. Et de conclure : « Dans la mesure où l'appréciation de l'euro est liée à la diminution de l'aversion au risque des investisseurs, aux perspectives de reprise de l'économie mondiale et à un risque déflationniste moins prononcé en zone euro qu'aux États-Unis, ce n'est peut-être pas une si mauvaise nouvelle. » I. C.

latribune.fr

29 Oct 2009, 13:41

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