« Nous commençons à nous diriger vers la porte, mais nous ne fuyons pas. » Chef pour l'Asie et pour la stratégie sur les marchés émergents de Morgan Stanley, Jonathan Garner a pris cette semaine une décision originale dans le contexte actuel : le responsable a recommandé aux investisseurs de réduire leur exposition aux actions des marchés émergents. « Les valorisations se sont réajustées à leur niveau moyen de long terme » tandis que « certains indicateurs économiques importants pour les marchés suggèrent que le risque d'un double plongeon [soit d'un retour de la récession, Ndlr] est peut-être en train d'augmenter », a précisé le stratège. Et celui-ci de donner l'exemple : dans son portefeuille, il a réduit de 6 % à 4 % son exposition à ces marchés. Il les avait « surpondérés » à la fin mai, mais leurs indices ont depuis bondi de 32 %, précise-t-il.David Woo, le chef de la recherche mondiale sur les devises de Bank of America Merrill Lynch a pour sa part estimé dans le « Wall Street Journal » que les efforts attendus de la Réserve fédérale pour dynamiser l'économie américaine - en rachetant des bons du Trésor - seraient vains. En conséquence, la croissance des marchés émergents est amenée à ralentir, a-t-il averti. Mardi, la Banque mondiale a versé au débat en pointant dans un rapport des similitudes avec l'état des marchés financiers en Asie du Sud-Est avant la crise de 1997-1998 : « Des flux en provenance de l'étranger plus importants, combinés à d'importantes liquidités domestiques et à une confiance croissante (des opérateurs) ont propulsé les marchés boursiers, les prix de l'immobilier et d'autres actifs dans certains pays, ravivant la peur d'une nouvelle bulle. » Or, à l'époque, lorsque la bulle a éclaté « sur le marché actions, le bond des valeurs n'avait atteint que la moitié » du rally actuel, rappelle le document.« Il est impératif de conserver un portefeuille très diversifié », a déclaré mardi Louis-Vincent Gave, le directeur général de Marshall Wace GaveKal Asia, lors d'une conférence pour les hedge funds à HongKong. Celui-ci a conseillé à son auditoire de réduire leur exposition à l'immobilier chinois et à tous les secteurs qui y sont liés. E. C.
... Mais après le récent rally, des opérateurs prônent la prudence
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