4 grandes catégories de contrats à la loupe

STRONG>1 - Les contrats des établissements bancaires restent à la traînePrincipaux pourvoyeurs d'assurance-vie en France, les établissements bancaires continuent à proposer les fonds en euros ayant, globalement, la plus faible rentabilité. Les taux 2010 des grandes enseignes sont ainsi massivement rassemblés entre 3,2 et 3,4 %. La clientèle d'entrée de gamme reçoit la plupart du temps un peu moins (3 à 3,2 %). Pour la clientèle patrimoniale et les contrats les plus élitistes, les taux montent en revanche parfois au-dessus de 3,5 %. La baisse moyenne est cependant inférieure à celle du marché : une résistance qui s'explique principalement par la faiblesse des rémunérations distribuées depuis plusieurs années. Tous les établissements n'ont cependant pas encore communiqué leurs performances : les Banques Populaires, la Banque Postale, le Crédit Mutuel de Bretagne gardaient toujours le silence sur les taux en milieu de semaine.SécurisationLe niveau limité de la rémunération des fonds en euros des banques s'explique principalement par une gestion très sécuritaire ; elle-même dictée par des fonds propres limités ? les maisons mères n'affectent en général à leurs filiales d'assurance-vie que le minimum réglementaire ? qui interdisent les diversifications importantes. De plus, les contrats des bancassureurs supportent fréquemment des frais de gestion plus lourds : un poids qui compte d'autant plus qu'il est fixe (0,5 à 1 % du capital chaque année), alors que la rémunération, elle, diminue. E. L.2 - Les mutuelles sont toujours aussi généreusesUn coup d'oeil sur les meilleures performances suffit à s'en rendre compte : les mutuelles d'assurance font maintenant la course en tête en matière de rendement. Avec des taux qui sont souvent situés au dessus de 4 %, elles dament le pion de tous les intervenants, à l'exception des nouveaux fonds en euros (lire plus loin).« Nous n'avons pas de capital ni d'actionnaire à rémunérer, c'est une vraie différence », constate Marcel Khan, à la Macsf. Les assurés récupèrent donc une partie des gains qui reviennent habituellement aux actionnaires. Mais c'est surtout leur forte solvabilité qui fait la différence : dotées de capitaux propres souvent très conséquents, elles s'autorisent une gestion plus diversifiée et dynamique de leurs actifs. Laquelle est souvent payante. A la Macsf, 15 % du portefeuille est par exemple consacré aux obligations convertibles. À la Maaf, le bon taux 2010 est en partie le fruit de la réalisation de plus values latentes sur actions et convertibles achetées au creux du marché en 2008 et 2009 : « Cela nous permis de dégager 0,7 % de rendement supplémentaire, dont 0,3 % ont été mis en réserve », explique Fabrice Gilbert. Des réserves qui représentent ici 1,8 % des capitaux gérés. De quoi améliorer l'ordinaire dans les prochaines années...Seule la Macif fait figure d'exception dans ce concert, avec 2,85 % sur son principal contrat. À sa décharge, il ne supporte aucun frais d'entrée et il est vendu comme un produit très liquide. E. L.3 - Les contrats des associations d'épargnants rentrent dans le rangLongtemps au firmament des rendements, les contrats des associations indépendantes d'épargnants ne se distinguent plus de leurs concurrents. C'est le cas de son plus emblématique représentant, l'Afer, géré par Aviva Vie, dont le taux de 3,52 % reste supérieur à la moyenne, mais il se retrouve bien au-dessous des premiers de la classe. L'Agipi, dont les fonds sont pilotés par Axa, a fait un peu mieux avec 3,70 %. Le Gaipare a distribué 3,83 % dans son fonds en euros estampillé Allianz.Seule la Fapès a finalement réussi à sauver le seuil symbolique des 4 % pour ses contrats Épargne Retraite 1 et 2, gérés également avec Allianz. Après 4,05 % en 2009, c'est l'un de ceux qui résistent le mieux, en partie grâce à une poche d'actions importante, qui pèse 13 % de l'actif et qui fait l'objet d'une gestion dynamique. « Pour nous, une gestion en bon père de famille n'est pas synonyme de gestion à la papa », justifie Didier Brochard, son directeur général.Faibles fraisPour les adhérents des associations indépendantes (toutes ne le sont pas, malgré les évolutions réglementaires !), il reste cependant des motifs de satisfaction : leurs contrats ont des frais faibles (0,36 % par an à la Fapès par exemple) et ils bénéficient tous de la même rémunération, quelle que soit leur ancienneté. Ce n'est pas le cas dans la plupart des autres familles, où les produits sont régulièrement renouvelés et où les vieux clients écopent des taux au rabais. E. L.4 - La prime aux nouveaux venus et aux contrats InternetLoin du marasme des grands réseaux, les nouveaux fonds en euros qui ont été lancés juste avant la crise de 2008 continuent à se faire remarquer. En premier lieu celui d'Axéria Vie (désormais filiale du Crédit Agricolegricole), avec 4,51 % contre 5,01 % en 2009. Il est proposé par plusieurs contrats d'assurance-vie vendus sur Internet, sans frais d'entrée, et par des réseaux plus traditionnels. Apicil Assurances, autre fonds récent, a connu un sort moins enviable, avec une forte baisse de 68 points de base qui le maintient tout juste au dessus de 4 %. Lui aussi est disponible dans plusieurs contrats sur Internet.Toujours sur la toile, la baisse est également au programme pour le fonds « Opportunité » présent dans tous les contrats assurés par ACMN Vie (Crédit Mutuel). Après avoir distribué un très beau 4,6 % en 2009, il est descendu à 4,2 %, faute d'opportunités à saisir sur les marchés. C'est toujours mieux que le fonds en euros classique d'ACMN, qui a affiché un taux de 3,5 % Résultat positifQuant aux nombreux contrats assurés par Generali et sa E-Cie Vie (Boursorama Vie, ING Direct Vie, Altaprofits Vie...), ils bénéficient eux aussi d'un rebond des performances, qui passent de 4,05 à 4,1 %. Pour des contrats sans frais d'entrée, avec de faibles frais de gestion et des gammes de supports très larges, c'est un résultat plus qu'honorable. E. L.
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