Face au géant des dérivés de Chicago, CME Group, la petite plate-forme alternative ELX Futures, dirigée par Neal Wolkoff, vient d'emporter un premier round. Le régulateur des marchés à terme, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a accepté de jouer les arbitres dans le combat qui les oppose : la possibilité de transférer des positions ouvertes sur un marché vers une autre Bourse, via un échange de contrats à terme.L'essor du marché alternatif, lancé en juillet dernier à l'initiative de huit grandes banques, en dépend. En octobre dernier, la CFTC avait accepté le principe de cet échange de contrat à terme contre contrat à terme, revenant à liquider les positions accumulées sur CME par exemple pour les reconstituer sur ELX. Mais CME Group et sa filiale CBoT n'ont jamais permis ce transfert, laissant même entendre son illégalité.Dans un courrier en date du 22 janvier, la CFTC juge « le CBoT inexact dans son interprétation de la loi (le Commodity Exchange Act) », selon laquelle l'utilisation de ces échanges serait interdite et l'invite à justifier davantage une circulaire diffusée en octobre dernier. Le gendarme rappelle en outre qu'il a permis de tels transferts en 2002 entre l'International Petroleum Exchange et le Nymex sur des contrats sur le brent.Mais le combat est loin d'être terminé. Mardi, CME Group s'est dit « assur頻 par la CFTC que ses règles devaient être appliquées et « confiant » sur le fait que la commission, in fine, ne jugera pas les règles du CBoT comme « facilitant une activité anticoncurrentielle ». Et d'ajouter que les lois antitrust n'exigent pas du CME qu'il permette aux nouveaux entrants de profiter des fruits de ses efforts. Pour Neal Wolkoff, il s'agit d'un communiqué « trompeur ». Il vient donc de demander au régulateur d'exiger un correctif. C. FR.

latribune.fr

28 Jan 2010, 23:54

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