L'Allemagne d'aujourd'hui, c'est la France de 1929 !

En 1929, la France a mené une politique d'accumulation de réserves d'or qui a mené l'Europe à la déflation. L'Allemagne conduit aujourd'hui une politique tout aussi inadmissible. Par Michel Santi*
(Crédits : DR)

C'est en décembre 1926 que les manipulations du franc français ont démarré, dès la fixation par Raymond Poincaré de son cours à 25 francs vis-à-vis du dollar. Poincaré fut effectivement appelé à la rescousse pour sauver un franc qui devait chuter au plus bas jusqu'à 50 contre le dollar en juillet de la même année.

Cette crise du franc aurait pu rester sans effet sur l'économie mondiale, mais les autorités françaises en décidèrent autrement puisqu'elles optèrent pour convertir en or la totalité de leurs excédents libellés en dollars et en livres sterling.

Bien au delà de la défense du franc...

  Cet activisme dépassait effectivement largement le stade de la simple protection des intérêts français et de la défense du franc. Il relevait de la pure manipulation en vertu de laquelle un pays use sciemment d'une monnaie nationale faible en la combinant à des taux d'intérêt élevés, tout à la fois pour favoriser ses exportations et promouvoir son industrie à travers le levier du gonflement de ses réserves. En réalité, les objectifs poursuivis par les responsables politiques et monétaires français étaient même doubles.

Objectif: la déstabilisation des monnaies rivales

  Favoriser l'activité économique française via la maîtrise du cours du franc, voilà qui aurait parfaitement pu être réalisé par la simple accumulation de réserves en monnaies étrangères, et donc sans la conversion de celles-ci contre de l'or.   Pour autant, ces acquisitions massives d'or par la Banque de France en 1926 et en 1927 avaient également pour objectif de tenter de déstabiliser les grands rivaux du franc, à savoir le dollar et la livre. Laquelle accumulation d'or par la France devait être relativement bien digérée par l'économie mondiale jusqu'à la fin de l'année 1928 car la Réserve fédérale américaine s'était avérée assez accommodante dans le sens de laisser filer vers la France une partie des stocks mondiaux de métal jaune.

Une compression des prix de tous les actifs, hormis l'or

  Néanmoins, à la faveur de la hausse du taux d'escompte US en février 1929, des flux substantiels d'or devaient également prendre le chemin des Etats-Unis, provoquant tout naturellement l'appréciation de ses cours. Phénomène qui devait mécaniquement contribuer à comprimer les prix de l'ensemble des actifs mondiaux (hors métaux précieux) dès l'été 1929 !

Cette frénésie française pour thésauriser l'or ne devait cependant pas se calmer. Bien au contraire, en fait, puisque les stocks ne cessèrent d'augmenter dans les coffres français - mais également américains - tout au long des années 1930 et 1931.   Durant la même période, l'économie française passait pour une des économies, si ce n'est l'économie, européenne la plus stable, la plus fiable et la plus dynamique… mais il est vrai que tant la Grande Bretagne que l'Allemagne se trouvaient au même moment dans une posture dramatique.

Le franc, valeur refuge

Toujours est-il que, contrairement à la livre et au reichsmark, le franc n'était pas soumis à des attaques spéculatives, mais était considéré comme une valeur refuge.   Si le contexte de l'époque présente des similitudes avec nos problématiques contemporaines, évoquons d'abord les points de divergence, en fait le premier d'entre eux, qui est l'étalon or en vigueur dans les années 1930 et qui conditionnait la totalité des prix des actifs et des valorisations mondiales.

Quand la Banque de France engendrait la déflation en Europe

Comme l'accélération de la demande d'or émanant des banques centrales induisait une déflation dans l'ensemble des nations corrélant leur monnaie nationale à cet étalon, la Banque de France - qui avait quadruplé son stock entre 1926 et 1932 ! - peut dès lors être considérée comme le principal promoteur de cette déflation qui devait causer d'immenses ravages sur l'économie mondiale de l'époque.   Aujourd'hui, le mécanisme facteur de destruction et responsable du mal européen se décline en une Banque centrale européenne incapable de persuader l'Allemagne d'augmenter les prix dans l'Union européenne jusqu'à un niveau qui autorise la reprise substantielle du marché de l'emploi.

Aujourd'hui, l'Allemagne joue un rôle inadmissible

A l'instar de l'attitude invraisemblable de la Banque de France de la fin des années 1920, la posture allemande d'aujourd'hui s'avère tout aussi inadmissible. Et d'autant moins excusable que l'hégémonie de ce pays est sans commune mesure avec l'importance relative de la France de l'époque, car l'Allemagne joue de nos jours un rôle prépondérant et absolument dominant dans l'économie globale. Une position qui confère des responsabilités qu'elle ne semble pas prête à assumer…

 

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Michel Santi, économiste franco-suisse, conseille des banques centrales de pays émergents. Il est membre du World Economic Forum, de l'IFRI et est membre de l'O.N.G. « Finance Watch ». Vient de paraître : une édition étoffée et mise à jour des "Splendeurs et misères du libéralisme" avec une préface de Patrick Artus et, en anglais, "Capitalism without conscience". Vient de paraître :"L'Europe, chronique d'un fiasco politique et économique"

 

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Commentaires 53
à écrit le 16/11/2013 à 0:20
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Il n'y a jamais eu autant d'argent en circulation ni de richesses produites (trois fois plus qu'en 1980 et 100 fois plus que dans les années 30! Seulement l'argent ne va plus à l'économie réelle ,la finance a inventé des circuits purement spéculatifs...

à écrit le 15/11/2013 à 19:03
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Dans les années 20-30, la France avait des colonie où elle pouvait se servir, en plus l'Allemagne a dû payer beaucoup pour la 1ère guerre à l'Etat français. Aujourd'hui l'Allemagne n'a pas de colonie, mais doit payer pour les matières premières et l...

le 15/11/2013 à 23:16
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...et du travail des immigrés d'europe de l'est payés au lance-pierre

à écrit le 15/11/2013 à 16:14
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Acheter de l'or est la chose la plus sensée qui soit au monde, c'est la seule monnaie universelle et éternelle, tous ceux qui en possèdent et qui veille régulièrement à augmenter leur stock sont des gens intelligents, que ce soit à l'échelle du parti...

à écrit le 15/11/2013 à 15:44
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Monsieur le Défenseur du système Européen d’élimination sociale des jeunes et d extinction de l économie, veuillez présenter votre politique d’augmentation des prix, du chômage et de la baisse des salaires en place de chatelet au centre de la capital...

à écrit le 15/11/2013 à 14:43
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il ressemble à Gilbert Melki dans "la vérité si je mens " nikoumouk ! ;o))) loooooool ...Michel, tu sais de qui ça vient ! sans rancune j’espère !

à écrit le 15/11/2013 à 14:35
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il ressemble à Gilbert Melki dans "la vérité si je mens " nikoumouk ! ;o))) loooooool

le 24/11/2013 à 23:29
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Il est à peu près aussi intelligent que Melki...

à écrit le 15/11/2013 à 10:50
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le comique hebdomadaire est devenu une rubrique de la Tribune la crise de 1929 est revisitée et M SANTI va bientot proposer de reconstruire la ligne MAGINOT qui nous protegera de l'Allemagne en resorbant le chomage. Voilà de l'economie de haut niv...

à écrit le 15/11/2013 à 10:24
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Hello la tribune, je peux asvoir pourquoi vous avez censuré mes commentaires? C'est la vérité qui vous a piqué! Au lieu de faire la promotion de chroniques, d'interview ou d'articles nuls, passez plutôt plus de temps à avoir un regard critique sur ce...

à écrit le 15/11/2013 à 10:17
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Qu elle référence!!! cela prouve au moins a quel niveau on se situe l Europe rétrograde est en marche !!on avance

à écrit le 15/11/2013 à 10:17
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Article étonnant. Jusqu'ici les historiens de l'économie nous enseignaient que : 1) La France n'a pas été touchée tout de suite par la crise de 1929 grâce à la dévaluation Poincaré de 1928 ! 2) Que la déflation et l’accélération de la crise étaient...

à écrit le 15/11/2013 à 9:56
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C'est donc bien a France, et plus particulièrement Poincaré, qui a déclenché la crise de 1929 ! et on découvre cela au détour d'un argumentaire de café de commerce contre l'Allemagne. Il est des prix Nobels qui se perdent !

à écrit le 15/11/2013 à 4:46
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boff, on va plaindre ces pauvres Anglais et americains qui nous ont niqués au traité de Versailles, quand Foch voulait occuper l'allemagne pour qu'elle se sente vaincue, ce sont les Brits qui ont validé la profusion de marks, papier toilette, pour ...

à écrit le 15/11/2013 à 1:09
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Presque toutes les crises économiques et les krachs du 19ème siècle ont pour cause les variations des stocks d'or( par exemple un emprunteur qui ne peut plus trouver d'or ou une annonce sur une découverte d'or); je connaissais ce problème pour la Fra...

à écrit le 15/11/2013 à 1:08
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Presque toutes les crises économiques et les krachs du 19ème siècle ont pour cause les variations des stocks d'or( par exemple un emprunteur qui ne peut plus trouver d'or ou une annonce sur une découverte d'or); je connaissais ce problème pour la Fra...

à écrit le 14/11/2013 à 22:07
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C'est marrant tous ces "experts économistes" de la gauche française qui veulent donner des leçons aux allemands...c'est vrai qu'ils n'ont jamais été à un cours de catéchisme.... ils en aurait retenu 1 ou 2 maximes comme : "Avant d'enlever la paille ...

à écrit le 14/11/2013 à 18:48
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Le chômage de ses voisins n'est pas un problème pour l'Allemagne, au contraire c'est du pain béni car cela lui permet de faire venir du personnels dont elle manque cruellement pour des raisons démographiques. Du personnel dont la formation ne lui aur...

le 14/11/2013 à 20:41
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Pas de problèmes, tu as qu'a acheter Chinois .....et avant de dire autant de connerie, fait donc un petit passage en Allemagne. Tu dois être réchauffé à la sauce gaucho toi. Si la France n'était pas dans les choux à cause de toutes ces truffes, c'est...

le 14/11/2013 à 21:17
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@bob : Il y en a eu bien d'autres, avant toi, qui préféraient l'Allemagne, rien de nouveau. Tu te préoccupes de ton sort, c'est aussi répandu. Mais lis l'article et tu comprendras pourquoi les gens qui se préoccupent d'intérêt général, des sales gauc...

le 14/11/2013 à 21:17
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Désolé Rémy, pas d'accord avec toi. Les Allemands sont forts, très forts. Ils ont absorbé l'Allemangne de l'Est, ont mené leur réformes...etc. Tout n'est pas rose mais ils sont efficaces et ils se lèvent pour aller travailler. Nous devrions en faire ...

le 14/11/2013 à 22:06
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Allez donc faire un stage à Siemens comme moi et vous pourrez avoir un peu de crédibilité ! Vous dites n'importe quoi, l'Allemagne est loin d'être "forte". Ou sinon forte en coup bas ! Les Allemands ne sont pas plus efficaces et redoutables dans le t...

le 24/11/2013 à 23:32
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@megas : je me disais bien que Sarko devait y être pour quelque chose. Bon au moins en 2017 on jugera le bilan du pingouin et non pas de Sarko..

le 27/11/2013 à 12:51
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"Franck Biero a écrit le 14/11/2013 à 21:17 : ...Les Allemands sont forts, très forts. Ils ont absorbé l'Allemagne de l'Est..." Non les allemands n'ont pas absorbé l'Allemagne de l'Est !! Les fonds EUROPEENS on fait en sorte que l'Allemagne réuss...

à écrit le 14/11/2013 à 18:28
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Presque toutes les crises économiques et les krachs du 19ème siècle ont pour cause les variations des stocks d'or( par exemple un emprunteur qui ne peut plus trouver d'or ou une annonce sur une découverte d'or); je connaissais ce problème pour la Fra...

à écrit le 14/11/2013 à 17:41
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Le parallèle de Monsieur Santi ne tient pas, car la France d'alors pratiquait la dévaluation compétitive alors que l'Allemagne d'aujourd'hui cherche un euro fort et stable. Les allemands sont tout simplement des forcenés de l'export car ils veulent ê...

le 14/11/2013 à 18:22
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parfaitement d accord avec vous

le 14/11/2013 à 21:05
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Les Allemands ont "une nature" -c'est génétique ?-. Ils sont disciplinés depuis 1919 -Bismarck c'est oublié ?- . Les français paressent depuis le Cartel des Gauches. Les enseignants sont coupables. L'économie relève du bon sens. J'ai rarement lu auta...

à écrit le 14/11/2013 à 17:36
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L'export hors UE de l'Allemagne permet de garder la tête hors de l'eau. Les autres pays aussi compétitifs ne sont en rien gênés. Le problème c'est la France et d'autres pays (Grèce, Portugal) qui se sont vu distancé. Si l'Allemagne fait moins d'expor...

à écrit le 14/11/2013 à 17:28
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Sauf que se sont les chinois qu ithesaurisent de l'or!!!

à écrit le 14/11/2013 à 17:18
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Il y a encore le petit livre rouge de Mao ou le manifeste de Karl Marx... Les pieds nickelés eux ont reçu le Prix Nobel du rire... C'est mieux!

à écrit le 14/11/2013 à 17:07
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Je cite: "Michel Santi, économiste franco-suisse, conseille des banques centrales de pays émergents." Nous comprenons ainsi pourquoi ces pays resteront toujours émergents avec des professionnels de cette maigre qualité à les guider .....

le 14/11/2013 à 17:22
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vous croyez qu'il conseille le gouvernement francais? par exemple le ministre qui compare merkel a bismarck?

à écrit le 14/11/2013 à 17:05
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Michel Santi n'est pas un économiste. Il distribue gratuitement sa propagande sans rien y connaître. Avec des gens comme ça en France aussi, logique que rien ne marche jamais et que la France coule.

le 15/11/2013 à 6:52
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Vous en rêvez de la déflation ? Vous allez l'avoir et après vous reviendrez pleurer ici...

à écrit le 14/11/2013 à 17:03
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La France , ce beau pays, avec son record de retraités, de fonctionnaires, de copinage, de racisme, etc...

le 15/11/2013 à 2:27
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et de bimbos

à écrit le 14/11/2013 à 16:33
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N'importe quoi cet article. Un tissu d'idoties et de contre vérités

le 19/11/2013 à 16:56
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c'est la specialité de Santi !

à écrit le 14/11/2013 à 15:59
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L'Allemagne a un pb avec l'europe mais avant tout avec l'Allemagne elle-meme. Le gain de competitivite allemant Cf art MYT tient essentiellement a la moderation salariale outré rhin et pas a la qualite des produits. Autrement l'excedent allemand corr...

à écrit le 14/11/2013 à 15:55
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Les critiques sur le modèle allemand démontre plus l'étroitesse d'esprit des personnes qui le font. Faites plutôt mieux de de chercher ou de proposer des solutions pour la crise en France, au lieu de tirer dans le vide sur le(s) voisin(s).

le 14/11/2013 à 17:51
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Puisque nous partageons la même monaie, nous avons le droit de commenter nos politiques économiques respectives. Selon votre réflexion, il faudrait d'abord faire exploser l'euro, et ensuite seulement, on pourra s'occuper de notre politique française ...

le 15/11/2013 à 12:57
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à écrit le 14/11/2013 à 15:44
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Les critiques sur le modèle allemand démontre plus l'étroitesse d'esprit des personnes qui le font. Faites plutôt mieux de de chercher ou de proposer des solutions pour la crise en France, au lieu de tirer dans le vide sur le(s) voisin(s). La fuite ...

à écrit le 14/11/2013 à 13:49
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J'ai du mal à voir le moindre rapport entre les manipulations du franc et la santé économique éclatante de l'allemagne d'aujourd'hui, qui ne doit rien à sa monnaie. Mr Santi a vraiment fumé la moquette !!

le 14/11/2013 à 17:53
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L'Allemange ne doit rien à sa monnaie ? Je crois rêver... Que croyez vous qu'il se serait passé ces dernières années si l'Allemangne avait encore son mark ? Aurait-il la valeur de l'Euro actuel ? La valeur d'une monnaie n'a aucun rapport avec le sold...

le 15/11/2013 à 12:21
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@ Tintin : sortez de votre rêve et expliquez nous en quoi la valeur d'achange de la monnaie influence la productivité d'un pays, surtout quand il exporte 90 % de sa production dans une zone monétaire ayant la même monnaie que lui ... ??? Quand à votr...

le 16/11/2013 à 6:01
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Je crois qu'en fait, la zone Euro ne représente plus que 40% des exportations de l'Allemagne, d'après le rapport annuel de Bundesbank, contre 50% en 2000. Certes le marasme du continent fait que ce chiffre est peut être artificiellement bas, mais con...

à écrit le 14/11/2013 à 13:46
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Pitié !!! Encore un des économistes qui lit dans le marc de café. Faut dire entre les idéologistes qui courent les rues dans notre pays et les économistes qui ne devraient en principe pas faire bon ménage avec les premiers, nous sommes gâtés.

à écrit le 14/11/2013 à 13:37
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Comparaison pertinente, et qui montre combien le fétichisme monétaire, un trait typiquement conservateur, peut être délétère pour l'économie d'une nation et du monde. La commission va enquêter sur la structure des excédents allemands et cela montre q...

le 14/11/2013 à 13:50
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"le fétichisme monétaire est un trait conservateur" ???? Qu'est-ce que cela veut dire ? c'est quoi le fétichisme monétaire ? En quoi le fait de jouer sur la valeur d'échange del a monnaie serve à quoi que ce soit en terme de création de richesse ? il...

le 14/11/2013 à 20:06
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il est donc inutile de tenter de vous expliquer quoi que ce soit...

le 16/11/2013 à 5:56
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J'ai beau relire cet article, je ne comprends rien à l'argumentation proposée, pourtant ces sujets sont ma tasse de thé quotidienne. Il n'y a d'ailleurs aucune argumentation , seule la juxtaposition de deux faits sensés donc entretenir une proximité...

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