Google est un champion de l'optimisation fiscale, mais pas pour ses actionnaires allemands. Le moteur de recherche a décidé de scinder ses actions cotées en Bourse. L'opération est en apparence indolore. Mais les actionnaires outre-Rhin ne sont pas de cet avis puisque qu'ils tombent sous le coup du fisc qui pourrait prélever 26% de leur investissement.
Diviser le cours de l'action par deux
Malgré une baisse de sa valeur depuis mars, l'action Google a connu une hausse quasi continue jusqu'à dépasser les 1.000 dollars. Jeudi 3 avril, sa valeur s'établissait à 1135,10 dollars à la clôture. Le lendemain, elle valait moitié moins. Tout l'objectif de la société américaine était de soutenir le mouvement à la hausse. Mais le prix atteint rendait l'action de plus en plus inaccessible et devenait donc un frein à la hausse.
C'est la raison pour laquelle Google a décidé de diviser le cours de l'action par deux en effectuant une scission d'action. Tout actionnaire de classe A a reçu autant d'actions de classe C, une nouvelle classe d'actions créée pour l'occasion. Au bout du compte un actionnaire de classe A détient deux fois plus d'actions. Donc même si la valeur est divisée par deux, l'investissement de l'actionnaire reste stable.
Garder la majorité
Au passage Google en a profité pour consolider la majorité des ses fondateurs Sergueï Brin et Larry Page. Il existe une classe B d'actions essentiellement détenues pas les dirigeants de Google ainsi que par les deux fondateurs du moteur de recherche. Ces titres préférentiels, non côtés en bourse, sont assortis de dix droits de vote chacun.
Les actions de classe C distribuées aux actionnaires ne disposent pas de droit de vote. Pour certains analystes, cette opération est aussi un signe que Google s'apprête à payer des acquisitions avec ses propres actions. Les experts de Morgan Stanley rappellent ainsi dans une note que le groupe a jusqu'ici payé ses plus grosses acquisitions en numéraire, mais qu'avoir désormais un type d'actions sans droit de votes "donne à Google la flexibilité pour émettre de nouveaux titres sans diluer les droits de vote de ses co-fondateurs Sergey Brin et Larry Page".
Quid des actionnaires ?
En apparence, l'opération n'a aucun effet négatif. Sauf pour les Allemands dont la facture va se révéler salée. La réglementation autour des scissions d'action a été révisée début janvier par le ministère des Finances. Il se trouve que la transaction effectuée par Google fait partie des scissions imposables puisque d'après la règle en cours, elle s'apparente à un simple versement de dividendes. Conséquence : les actionnaires pourraient se voir prélever 26% de leur investissement, voire 29% si on ajoute le "Kirchensteuer", un impôt reversé aux institutions ecclésiastiques.
Mais d'après la Frankfurter Allgemeine Zeitung, Google est en partie responsable de la mauvaise opération. Il revient à la compagnie de clairement définir s'il s'agit d'une scission ou d'un versement de dividendes. Or un porte-parole de Google Allemagne a été pris au dépourvu quand le problème lui a été révélé. Et ce n'est pas dans les habitudes de Google.