Air France : clouée au sol en Bourse ?

Qu'en est-il du plan de licenciement formellement démenti par la compagnie aérienne mais qui rappelle toutefois que la situation économique d'Air France-KLM est préoccupante ? C'est que la compagnie aérienne perd de l'argent depuis de nombreuses années, une situation qui s'est aggravée depuis la crise de 2008. Pour mémoire, l'exercice 2010 s'était achevé par la pire performance de l'histoire du groupe depuis le rapprochement avec KLM avec une perte nette de 1,56 milliard d'euros ! En cause, la hausse du prix du baril de pétrole mais aussi l'arrivée de nouveaux concurrents sur les plates-bandes du groupe avec leur politique tarifaire plus qu'agressive. L'année précédente, la facture de kérosène s'était appréciée de 16% malgré les couvertures mises en place pour limiter cette hausse. Et quand ce n'est pas une conjoncture économique difficile qui vient jouer les trouble-fête, ce sont les évènements politiques, climatiques ou autres qui viennent brouiller la visibilité. Le printemps arabe, le tremblement de terre au Japon mais aussi l'irruption d'un volcan en Islande ont été là pour le rappeler. 
Alors pour ne pas assister impuissant à la déroute d'un groupe, le directeur général a été laissé sur le tarmac à l'automne dernier, remplacé par Alexandre de Juniac, censé redresser la barre. Mais le chantier est titanesque, le groupe traine comme un boulet un endettement net qui culmine désormais à 6,5 milliards d'euros, alors que les capitaux propres s'élèvent à 6 milliards d'euros. Pas facile de piloter un groupe dans ces conditions surtout qu'Air France-KLM anticipe une nouvelle dégradation de ses comptes durant le premier semestre 2011/2012. Le groupe escompte récolter dans la deuxième partie de l'année les premiers fruits de son plan de restructuration visant à économiser deux milliards d'euros d'ici à 2014.
Mais le mal est fait en Bourse. Le titre a piqué du nez ces dernières années, son parcours boursier a été plombé par nombre de déceptions faisant échos à des publications bien ternes. A un peu plus de 3,50 euros, le cours correspond à une capitalisation de seulement de 1,03 milliard d'euros pour un chiffre d'affaires de 24 milliards d'euros, soit un ratio VE/CA de...0,04x. L'absence de visibilité et d'éventuelles provisions pour restructurations vont sûrement continuer à peser sur un dossier déjà bien mal en point.

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