La dépendance malsaine aux banques centrales

Réunion de la Banque centrale européenne très attendue aujourd'hui : ce qui se joue aujourd'hui va au-delà de la BCE et de Mario Draghi. C'est le pouvoir même des banques centrales qui est en jeu. Cela fait des années que les banques centrales alimentent la hausse des marchés à défaut d'alimenter la reprise de la croissance ou de l'inflation

LA PEUR DU FLOP

Et cela fait maintenant quelques semaines que les marchés eux-mêmes doutent de l'efficacité des politiques des banques centrales. On n'attend pas tant aujourd'hui les mesures, tellement exceptionnelles qu'elles deviennent habituelles, que va annoncer Draghi que la réaction des marchés après ces annonces. Ses précédentes annonces ont fait un flop, et on se souvient également du flop massif de la Banque centrale japonaise après la mise en place de taux négatifs. Est-ce qu'il peut surprendre quand même ? Peut-être. Sur les taux eux-mêmes il a peu de marge de manœuvre car la polémique enfle de plus en plus sur les taux négatifs.

L'EFFET DÉVASTATEUR DES TAUX NÉGATIFS

On s'est enfin aperçu que les taux négatifs ce n'était pas normal et surtout que leur effet à long terme pouvait être destructeur. Des grands patrons de banques commerciales européennes ont déclaré depuis quelques jours qu'ils ne pourraient pas supporter longtemps les taux négatifs. Pour l'instant ces taux négatifs ne peuvent pas être répercutés aux dépôts des clients mais cette situation est intenable. Et la profitabilité des banques et donc la survie de leur modèle est en péril.

L'ABSENCE DE RÉFORMES

Et toujours pas suffisamment de relais de la part des politiques économiques de certains pays et c'est le problème majeur. Les banques centrales ont mis en place des politiques dites non conventionnelles. Des mesures d'urgence destinées à accompagner des politiques de réformes structurelles. Des mesures d'urgence, donc des mesures à court terme. Si certains pays, comme les États-Unis, la Grande-Bretagne ou l'Allemagne, ont profité de cette manne pour se réinventer, d'autres comme la France n'ont absolument rien fait. Et les mesures d'urgence sont devenues une habitude. Et une habitude...

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