La croissance chinoise atteint 7,5% mais reste fragile

par Kevin Yao et Xiaoyi Shao

PEKIN (Reuters) - La croissance chinoise a été légèrement supérieure aux attentes au deuxième trimestre, à 7,5% sur un an, grâce aux mesures de soutien à l'activité adoptées par les autorités mais celles-ci pourraient devoir être prolongées, voire amplifiées, si Pékin veut atteindre son objectif 2014.

Économistes et analystes restent en effet prudents sur les perspectives de la deuxième économie mondiale en notant que la petite accélération du produit intérieur brut (PIB) sur avril-juin reflète davantage l'impact des politiques publiques qu'une véritable reprise, comme l'illustre l'envolée inattendue des prêts accordés par les banques publiques en juin.

La croissance enregistrée au deuxième trimestre est légèrement supérieure à celle du premier (+7,4% en rythme annuel) alors que les économistes interrogés par Reuters l'attendaient inchangée.

Le chiffre de janvier-mars, le plus faible enregistré depuis un an et demi, avait incité Pékin à prendre une série de mesures de soutien pour compenser le ralentissement des exportations et celui du marché immobilier.

"La reprise dépend pour une bonne part du soutien gouvernemental. Je pense donc que les autorités ont le choix entre tolérer une croissance plus faible et augmenter leurs soutiens pour atteindre leur objectif de croissance", a commenté Chang Jian, de Barclays Capital à Hong Kong.

La hausse inattendue des prêts bancaires en juin -à 1.080 milliards de yuans, un niveau supérieur de près de 20% aux attentes du marché- a été perçue comme le reflet de l'inquiétude des autorités face au ralentissement de l'activité et de leur détermination à tout faire pour atteindre l'objectif de 7,5% de croissance fixé pour l'ensemble de cette année.

UNE SITUATION "COMPLIQUÉE" RECONNAÎT PÉKIN

Par rapport au premier trimestre, le PIB chinois a augmenté de 2,0%, après +1,5% sur janvier mars, dépassant ainsi les attentes.

"Il ne faut pas être aveuglément optimiste car la situation actuelle est assez compliquée", a déclaré Sheng Laiyunfor, porte-parole du Bureau national des statistiques, lors d'un point de presse.

"Certaines industries traditionnelles sont en pleine phase d'ajustement et ces tensions pourraient persister un certain temps, donc l'économie est encore confrontée à un certain nombre de pressions à la baisse."

Une partie de ces pressions est due aux "ajustements" en cours sur le marché immobilier, a-t-il reconnu.

De nombreux économistes estiment en effet que le ralentissement de l'immobilier chinois constitue le principal risque auquel sera exposée l'économie chinoise au second semestre, et qu'il pourrait obliger les autorités à déployer de nouvelles mesures de soutien, voire à envisager des décisions plus radicales, comme une baisse des taux d'intérêt.

Chang Jian, de Barclays, s'attend ainsi à des baisses de taux au troisième et au quatrième trimestres, alors que certains de ses collègues tablent sur des mesures plus modestes tant que l'immobilier ne montrera pas de signes de détérioration marquée.

Les autres indicateurs conjoncturels publiés mercredi montrent un ralentissement des investissements dans la construction et l'immobilier au premier semestre, en dépit des financements généreux assurés par les banques. Le secteur compte pour plus de 15% du PIB.

LA DÉPENDANCE À L'INVESTISSEMENT INTACTE

La consommation, elle, a contribué à hauteur de quatre points de pourcentage à la croissance du PIB au deuxième trimestre, contre 3,6 points pour l'investissement, précisent les statistiques officielles. Des chiffres qui correspondent à la volonté de Pékin d'encourager le développement de la consommation pour réduire la dépendance de l'économie à l'investissement et aux exportations.

Mais les analystes soulignent que l'investissement reste très majoritairement financé par les pouvoirs publics et non par le secteur privé, en dépit des déclarations de Pékin sur le rôle vital censé être joué par les forces du marché.

"La part du PIB liée à l'investissement est de plus en plus soutenu par le crédit et non par les bénéfices réinvestis des entreprises ou par l'épargne des entrepreneurs", dit Bill Adams, économiste senior de PNC Financial Services Group.

Les banques chinoises devraient accorder 9.500 milliards de yuans (1.130 milliards d'euros) de nouveaux prêts cette année, le montant le plus élevé depuis la crise mondiale de 2009, a déclaré un responsable de la banque centrale cité mardi.

La production industrielle a quant à elle progressé de 9,2% en juin, toujours en rythme annuel, soit 0,2 point de plus que les prévisions, et les ventes de détail ont augmenté de 12,4%, conformément aux attentes.

Le Premier ministre Li Keqiang a déclaré en juin qu'il prévoyait d'atteindre ou de surpasser l'objectif gouvernemental de 7,5% de croissance en 2014, affirmant que l'économie chinoise ne souffrirait pas d'un atterrissage brutal.

Ces déclarations ont convaincu les marchés que Pékin préparait d'autres mesures de soutien ciblées. De récentes études ont montré que l'activité industrielle pourrait commencer à se stabiliser après un début d'année en dents de scie tandis que le secteur des services poursuit sa forte croissance.

Des responsables publics excluent toutefois un plan de relance massif, pour éviter de nourrir les inquiétudes liées à la dette déjà très élevée des collectivités locales.

(Shao Xiaoyi et Koh Gui Qing, Jean-Philippe Lefief et Marc Angrand pour le service français, édié par Véronique Tison)