Akzo Nobel rejette une offre de PPG

par Toby Sterling

AMSTERDAM (Reuters) - Akzo Nobel a annoncé jeudi qu'il avait rejeté une offre de son concurrent américain PPG Industries, jugeant que la proposition de quelque 21 milliards d'euros le sous-évaluait.

L'offre, "hostile, non contraignante et conditionnelle", représente environ 83 euros par action, se décomposant en 54 euros en numéraire et en 0,03 action PPG par action Akzo Nobel.

Elle représente une prime d'à peu près 29% sur le cours de clôture de mercredi (64,42 euros) en Bourse d'Amsterdam et de 11% sur le cours record enregistré en avril 2015.

Le fabricant de peintures et de revêtements néerlandais songe à la place à introduire en Bourse ou vendre sa division de chimie spécialisée (Specialty Chemicals), qui a réalisé un chiffre d'affaires de 4,8 milliards d'euros en 2016.

Le directoire et le conseil de surveillance d'Akzo ont conclu à l'unanimité que la proposition de PPG sous-évaluait fortement l'entreprise, "inapte à refléter son potentiel de création de valeur sur le long terme".

Akzo Nobel juge également cette offre risquée car les économies censées être dégagées sont incertaines, l'entité qui naîtrait de la fusion serait lourdement endettée et enfin les autorités de tutelle pourraient bien faire obstacle à sa réalisation.

"Les deux entreprises sont confrontées à des perspectives difficiles sur les fondamentaux et une consolidation permettrait sans doute de relancer la croissance des résultats", observe cependant Morgan Stanley.

L'offre sur Akzo tombe à une semaine des élections aux Pays-Bas et les OPA étrangères ont été l'un des thèmes de campagne.

Le ministre des Finances Jeroen Dijsselbloem a dit mardi que les grandes entreprises néerlandaises intéressaient car elles avaient de solides trésoreries et il a recommandé la création d'un organisme doté de la capacité de bloquer les OPA, sur le modèle de la Commission de l'investissement étranger aux Etats-Unis (CFIUS).

PPG avait dit en décembre qu'il lancerait un plan de restructuration d'envergure, visant 125 millions de dollars d'économies annuelles et se proposant de supprimer 1.700 emplois, soit 3,6% environ de ses effectifs.

Akzo Nobel a annoncé le mois dernier un bénéfice opérationnel trimestriel inférieur aux attentes du marché, plombé par ses activités dans les secteurs naval et de l'énergie, ainsi que par des coûts de restructuration et des effets de change négatifs.

(Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten)