Le relèvement d'objectif de Dassault Systèmes snobé en Bourse

par Cyril Altmeyer

PARIS (Reuters) - Dassault Systèmes recule nettement en Bourse mercredi matin, le marché ne se laissant pas émouvoir par un relèvement d'objectifs jugé purement technique pour se concentrer sur les déceptions réservées par les résultats du deuxième trimestre.

L'éditeur de logiciels de conception et de fabrication assistée abandonne 2,35% vers 11h10 à 124,8 euros, accusant l'une des plus fortes de baisse du SBF120, même si le titre reste en hausse de 40% cette année après un bond de 22% en 2017.

"Les prestations de services déçoivent à nouveau, mais sans impact sur la rentabilité", pointe Investec dans une note. "Et le léger ralentissement de l'Amérique du Nord est à surveiller".

Au deuxième trimestre, les ventes des services ont stagné, progressant de seulement 4% à change constant, soit deux fois moins que le chiffre d'affaires total, précise le groupe dans un communiqué.

Dans les logiciels, qui représentent la grande majorité des ventes de Dassault Systèmes, les Amériques affichent une croissance de 7% contre 14% pour l'Asie.

La semaine dernière, ce sont les ventes de licences au deuxième trimestre du leader européen des logiciels, l'allemand SAP qui avaient déçu, là aussi malgré des prévisions annuelles relevées.

Profitant de l'accélération de l'adoption de sa plate-forme logicielle 3D Experience permettant aux entreprises d'élaborer des projets disruptifs, Dassault Systèmes a ainsi relevé sa prévision de bénéfice net par action annuel de 2,83-2,88 euros à 2,95-3,00 euros, un seuil qu'il a dit en juin vouloir doubler d'ici 2023 pour le porter à six euros.

Le groupe dit également viser une croissance plus forte que prévu de son chiffre d'affaires 2018, relevé de 8%-9% à 9-10%, à 3,41-3,44 milliards d'euros, après une hausse semestrielle de 9% à 1,611 milliard, porté par un bond des nouvelles licences de 3D Experience.

TASSEMENT DE MARGE CONFIRMÉ POUR 2018

Dassault Systèmes a également amélioré sa marge opérationnelle d'un demi-point à 28,7% sur le semestre, une hausse de 1,6 point en données organiques partiellement contrebalancée par un impact de change de 0,7 point et une dilution de 0,4 point liée à ses récentes acquisitions.

Malgré tout, Dassault Systèmes a reconfirmé viser pour cette année une baisse de sa marge opérationnelle de 31%-31,5% contre 32% en 2017.

"Ce n'est pas que de la prudence", a dit à des journalistes le directeur financier Pascal Daloz, confirmant anticiper une croissance organique de la marge de 0,3-0,6 point cette année.

"On a un peu de retard sur nos recrutements et sur nos dépenses marketing, qu'on va compenser sur la seconde partie de l'année de façon à se mettre en bonne position pour 2019", a-t-il ajouté.

Dassault Systèmes a annoncé mi-juin lors de sa journée investisseur son intention d'améliorer sa marge opérationnelle d'un demi-point par an en données organiques, en profitant des ruptures technologiques sur un marché du logiciel évalué à 28 milliards de dollars.

Pour accélérer sa croissance, Dassault Systèmes réinvestit chaque année les deux tiers de son cash flow, supérieur à 700 millions d'euros, dans des acquisitions, notamment pour étendre le spectre de ses marchés accessibles.

L'acquisition de la petite société américaine Centric Software, annoncée mi-juin et finalisée ce mercredi, permet ainsi à Dassault Systèmes de se positionner sur le secteur de la mode qui cherche à rattraper son retard en termes de digitalisation.

(Avec Patrick Vignal, édité par Jean-Michel Bélot)