Ingenico s'allie avec les caisses d'épargne allemandes

par Cyril Altmeyer

PARIS (Reuters) - Ingenico a annoncé mercredi une coentreprise avec une filiale des caisses d'épargne allemandes pour se renforcer dans les pays germaniques, emboîtant le pas à Worldline qui a annoncé mi-mai le rachat du suisse SIX Payment Services.

Dans un secteur qui se consolide sous l'effet de l'essor du paiement électronique, Ingenico, régulièrement cité tant comme cible que comme acquéreur, se positionne sur un marché allemand où les deux tiers des paiements se font encore en espèces.

A l'issue d'une opération prévue pour être finalisée début janvier 2019, Ingenico consolidera dans ses comptes cette JV dont il détiendra 52%, DSV Group, filiale de Sparkassen-Finanzgruppe, en possédant le solde.

Ingenico espère tirer de la réunion des activités dans la région germanique avec BS Payone, filiale de DSV, 30 millions d'euros de synergies d'ici 2022, soit le même montant que celui attendu du rachat du suédois Bambora en 2017 pour 1,5 milliard d'euros.

BS Payone, dont le directeur général Niklaus Santschi pilotera la nouvelle coentreprise, a réalisé un chiffre d'affaires net de 153 millions d'euros en 2017 contre 178 millions pour les activités correspondantes d'Ingenico dans la région constituée de l'Allemagne, l'Autriche et la Suisse.

Ingenico précise dans une présentation qu'il attend de cette nouvelle entité une croissance à deux chiffres des revenus et de l'excédent brut d'exploitation chaque année d'ici 2021.

Se basant sur une étude du cabinet Oliver Wyman, Ingenico anticipe une croissance annuelle moyenne de 7% des volumes de paiements hors espèces en Allemagne pour atteindre en 2022 un total estimé à quelque 690 milliards d'euros.

INGENICO ENCORE SOUS-ÉVALUÉ

Le rachat de Six Payment Services par Wordline, coté en Bourse en 2014 par sa maison mère Atos pour consolider le marché européen, pourrait, selon les analystes, précéder d'autres mouvements de la part de groupes comme Ingenico et le danois Nets, détenu par le fonds d'investissement américain Hellman & Friedman.

Parmi les cibles citées figurent les divisions de services de paiement du Crédit mutuel, de la Société générale, de Natixis et des banques espagnoles Bankia, BBVA et Sabadell, selon les analystes.

Ingenico fait lui-même l'objet de rumeurs de rachat que la directrice financière Nathalie Lomon s'est une nouvelle fois refusée à commenter.

"Nous pensons qu'Ingenico est aujourd'hui très sous-évalué par le marché et puis, dans ce contexte, il est assez naturel que la société suscite de l'intérêt", a-t-elle dit à des journalistes, réaffirmant la position de la société.

Ingenico se paye 13 fois ses bénéfices attendus pour 2019 contre 36 fois pour Worldline, selon les données Reuters.

Le groupe a par ailleurs ajusté à la baisse son objectif d'Ebitda 2018, disant désormais prévoir au moins 545 millions d'euros (en ligne avec le consensus Thomson Reuters I/B/E/S), au lieu de 545-570 millions d'euros, après 526 millions en 2017.

Cet objectif, qui intègre toujours environ 25-30 millions d'euros d'impact négatif de changes, exclut désormais les 16 millions d'euros d'Ebitda anticipés cette année en Iran, où Ingenico cessera progressivement son partenariat de distribution d'ici le 4 novembre.

Ce départ d'Iran d'entreprises européennes fait suite aux sanctions prévues par les Etats-Unis à l'encontre des entreprises commerçant avec Téhéran après le retrait par l'administration Trump le 8 mai du JCPOA, l'accord sur le nucléaire iranien signé en juillet 2015 par Téhéran et les puissances du P5+1 (Etats-Unis, Russie, Chine, France, Grande-Bretagne + Allemagne).

Au premier semestre, Ingenico a vu son chiffre d'affaires baisser de 3% en données organiques à 1,229 milliard d'euros, tandis que sa marge opérationnelle a reculé de 5,2 points à 12,9%.

(Edité par Dominique Rodriguez)