Air Liquide solide mais sans surprise en 2015, le titre baisse

par Noëlle Mennella

PARIS (Reuters) - Air Liquide a publié mardi des résultats 2015 portés par le dynamisme de ses branches Santé et Electronique et par un effet de changes positif qui a compensé la baisse des prix de l'énergie.

Une reprise progressive en Europe et une bonne tenue en Asie, notamment en Chine, ont aussi soutenu le numéro deux mondial des gaz industriels derrière l'allemand Linde, qui a également réduit ses coûts de 300 millions d'euros l'an dernier.

Ces baisses de coûts devraient se poursuivre en 2016 dans le cadre de son plan "Alma", qui prévoyait initialement un milliard d'euros de réduction de coûts et a été revu en hausse à 1,3 milliard d'euros après l'exercice 2012.

Pour 2016, Air Liquide se dit "confiant dans sa capacité à réaliser une nouvelle année de croissance du résultat net".

Cette prévision s'entend hors impact de l'acquisition d'Airgas et de son financement, et dans un environnement comparable, précise Benoît Potier, le PDG d'Air Liquide, cité dans le communiqué de résultats.

Le groupe français a signé un accord en vue de l'acquisition de son concurrent américain Airgas, une opération valorisée à 12,3 milliards d'euros qui devrait être finalisée d'ici au troisième trimestre 2016.

En 2015, le bénéfice net part du groupe d'Air Liquide a augmenté de 5,5% à données publiées (+0,1% en comparable) à 1.756 millions d'euros (consensus Reuters de 1.797 millions).

Le chiffre d'affaires a totalisé 16.380 millions d'euros (+6,7% à données publiées et +3,3% en comparable, consensus de 16.467 millions).

L'impact de changes, positif de 6%, a été atténué par un impact de l'énergie négatif de 2,6%.

Dans la branche Gaz et Services, en croissance organique de 3,8%, le secteur de la santé affiche une hausse de 7,5% et celle de l'électronique de 11,5% sous l'impulsion de la demande des pays émergents et des acquisitions réalisées par le groupe.

Au titre de 2015, Air Liquide propose de verser un dividende de 2,60 euros, contre 2,55 euros pour l'exercice précédent.

En Bourse, après ces résultats jugés sans surprise et la hausse de 2% du dividende, l'action Air Liquide cède 2,2% à 94,35 euros à 10h, plus forte baisse de l'indice CAC 40 (+0,7%).

"Les résultats de l'exercice 2015 sont plutôt en ligne avec les attentes. Air Liquide a réalisé une nouvelle année de croissance du bénéfice net en 2015 et vise la même chose en 2016 (hors Airgas)", relève dans une note l'analyste Martin Roediger, chez Kepler Cheuvreux, à l'achat sur la valeur.

Natixis, qui reste aussi à l'achat, note que "l'accélération de la 'top line' s'est poursuivie au quatrième trimestre grâce à la Grande Industrie, augurant d'une progression soutenue en 2016, qui devrait être moins pénalisée par les activités Energie".

(Edité par Dominique Rodriguez)