Wall Street sort sa loupe pour y voir plus clair

par Noel Randewich

NEW YORK (Reuters) - Wall Street étudiera soigneusement cette semaine une série d'indicateurs, et notamment les chiffres de l'emploi pour le mois d'août qui seront annoncés vendredi, pour essayer de deviner quand la Réserve fédérale se décidera à relever à nouveau les taux d'intérêt.

La Bourse de New York a alterné les hausses, les baisses et les tentatives de redressement tout au long de la journée de vendredi dernier, marquée par une prise de parole très attendue de Janet Yellen, avant de finir dans le désordre.

La volatilité du marché, dont les indices évoluent dans le voisinage de leurs records, s'explique par le flou qu'a entretenu la présidente de la Fed sur le calendrier des resserrements à venir.

Signe de la nervosité des marchés, l'indice de volatilité du CBOE, surnommé "l'indice de la peur" à Wall Street, a touché vendredi un pic de sept semaines avant de limiter sa hausse à 0,51%.

Les investisseurs attendaient avec impatience le discours de Janet Yellen lors du symposium de Jackson Hole mais la présidente de la Fed ne les a guère éclairés sur ses intentions et c'est finalement une intervention de Stanley Fischer, le vice-président de la banque centrale américaine, qui les a le plus marqués.

Tout en jugeant que les arguments en faveur d'une hausse des taux se renforçaient aux Etats-Unis, Janet Yellen a entretenu le suspense sur le calendrier.

"Notre capacité à prédire comment le taux des fed funds va évoluer à travers le temps est assez limitée", a-t-elle dit. "L'économie est fréquemment ébranlée par des chocs et, en conséquence, évolue rarement conformément aux prévisions."

SEPTEMBRE, DÉCEMBRE OU LES DEUX ?

Tandis que les investisseurs peinaient à interpréter ces déclarations, Stanley Fischer a été plus direct en intervenant dans la foulée sur CNBC. Il a assuré que les propos de la présidente de la Fed étaient compatibles avec un relèvement de taux dès septembre, voire plusieurs d'ici à la fin de l'année.

Quincy Krosby, stratégiste de marché chez Prudential Financial, a tenté un résumé.

"Elle (Janet Yellen) a fait savoir au marché qu'elle aimerait relever les taux, ce qui veut dire que les chiffres de l'emploi de vendredi sont très importants".

Les marchés pensent toujours majoritairement que la Fed ne relèvera ses taux qu'une seule fois, en décembre, mais l'hypothèse d'une hausse en septembre n'est pas totalement écartée.

Elle sera même relancée si les chiffres de vendredi sont bons. La composante des salaires sera particulièrement surveillée parce que s'ils continuent d'augmenter, l'inflation devrait suivre, ouvrant la porte à une hausse de taux.

Parmi les autres indicateurs d'une semaine riche en chiffres, les investisseurs guetteront notamment la consommation des ménages (lundi), le moral des consommateurs (mardi), l'activité manufacturière et les ventes de voitures (tous deux jeudi).

"Toute force potentielle dans les chiffres de la consommation et de l'emploi aideraient beaucoup les prix des actions à se maintenir à leurs niveaux actuels", explique Jon Adams, responsable des investissements chez BMO Global Asset Management.

(Patrick Vignal pour le service français)