Le FMI inquiet d'une croissance mondiale toujours fragile

par Yann Le Guernigou

PARIS (Reuters) - Le Fonds monétaire international (FMI) ne prévoit toujours qu'une croissance atone pour l'économie mondiale cette année, avant une timide amélioration en 2017, et il s'inquiète de la montée d'un protectionnisme qui ne pourra, selon lui, que prolonger et aggraver le marasme actuel.

Dans ses perspectives économiques d'automne publiées mardi, le FMI se félicite d'autre part de la réaction limitée des marchés à la victoire des partisans du divorce avec l'Union européenne au référendum britannique du 23 juin.

Mais il souligne que le Brexit constitue une source d'incertitudes autant politiques qu'économiques potentiellement néfastes pour l'investissement et l'emploi en Europe.

Par rapport à ses prévisions actualisées au début de l'été, le FMI ne change rien à ses anticipations pour la croissance mondiale, qu'il voit toujours ralentir à 3,1% cette année puis rebondir légèrement à 3,4% en 2017, mais uniquement du fait d'un rebond des économies émergentes.

Il se montre légèrement plus optimiste que l'OCDE, qui vient d'abaisser ses attentes à 2,9% pour 2016 et 3,2% pour l'an prochain.

La stabilité des prévisions du FMI traduit un léger mieux pour les émergents, Inde et Russie en tête, et une révision en baisse pour les économies avancées, surtout aux Etats-Unis, qui ont connu un début d'année difficile.

Le Fonds n'escompte plus que 1,6% de croissance pour l'économie américaine en 2016, contre 2,2% prévu mi-juillet, du fait d'un mouvement prolongé de réduction des stocks et de la faiblesse de l'investissement des entreprises, liée pour une bonne part au secteur de l'énergie.

DU MIEUX EN ZONE EURO

La croissance de la première économie mondiale remonterait à 2,2% l'an prochain, là encore sensiblement moins (-0,3 point) que prévu précédemment.

Le FMI revoit parallèlement en très légère hausse (+0,1 point) ses attentes pour la zone euro, à 1,7% en 2016 et 1,5% en 2017, par rapport à celles publiées juste après le référendum britannique.

L'Allemagne (1,7% puis 1,4%) évoluerait dans la moyenne de la zone, la France (1,3% et 1,3%) juste en dessous et l'Italie (0,8% et 0,9%) bien en deçà.

S'il n'évoque plus le risque de discussions acrimonieuses sur les modalités du Brexit, le Fonds anticipe quand même un net ralentissement de l'économie britannique du fait des incertitudes créées par la sortie de l'UE et de leur impact sur la consommation et l'investissement.

Le Royaume-Uni croîtrait de 1,1% en 2017, soit 0,2 point de moins que dans les précédentes prévisions, après 1,8% en 2016, dans un scénario "où les négociations se passeraient bien et de hausse limitée des barrières économiques".

Les économistes du Fonds sont un peu moins pessimistes pour le Japon, dont l'économie progresserait de 0,6% l'an prochain (contre 0,1% auparavant) grâce au report de la hausse de la TVA, aux nouvelles mesures de soutien à l'activité du gouvernement et à l'action de la Banque du Japon.

S'agissant des pays émergents, ils ne changent rien pour la Chine mais relèvent de 0,2 point leur scénario pour l'Inde (à +7,6% en 2016 comme 2017) et plus nettement encore pour la Russie, dont la récession serait limitée en 2016 à -0,8% (contre -1,2% auparavant), avant un rebond de 1,1% (+0,1 point) en 2017.

POLITIQUES MONÉTAIRES ACCOMMODANTES

En matière de politique monétaire, le FMI juge appropriée la baisse de taux décidée en août par la Banque d'Angleterre après le vote sur le Brexit.

Il estime de même que la pause dans la remontée des taux de la Réserve fédérale américaine est adéquate tant que l'inflation des salaires et des prix ne repartira pas franchement.

Il encourage la Banque centrale européenne (BCE) à maintenir sa politique monétaire accommodante et à ne pas hésiter à augmenter ses rachats d'actifs si l'inflation ne redécolle pas.

Mais il presse aussi les gouvernements de mettre en oeuvre des réformes favorables à la croissance et d'utiliser le levier budgétaire quand ils disposent de marges suffisantes, les politiques monétaires ne pouvant suffire pour conforter une reprise de l'économie mondiale qui reste fragile et faible.

Au-delà de ses recommandations habituelles, le Fonds leur réclame une "détermination renouvelée" à faire baisser les barrières commerciales face aux tendances contraires du moment.

Il invite les gouvernements à s'attaquer aux conséquences politiques de la faible croissance persistante, très dommageables selon lui dans les pays "où la distribution des revenus a continué d'évoluer fortement en faveur des plus riches".

Le résultat en est la montée de "mouvements qui rendent la mondialisation responsable de tous les maux et veulent isoler l'économie des tendances globales plutôt que d'agir en coopération avec les pays étrangers", déplore Maurice Obstfeld, chef économiste du FMI, qui en voit le meilleur exemple dans le Brexit.

(édité par Marc Angrand)