La BCE va continuer ses rachats d'actifs dans la zone euro
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Ralph Orlowski
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La bce va continuer ses rachats d'actifs dans la zone euro
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par Francesco Canepa et Frank Siebelt
FRANCFORT (Reuters) - Les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) ont convenu qu'il fallait continuer à apporter à la zone euro un soutien monétaire très significatif, en l'absence d'accélération de l'inflation, selon les "minutes" de la réunion de septembre publiées jeudi.
Le marché obligataire a été agité par les spéculations voulant que la BCE puisse ralentir la cadence de ses rachats d'actifs, représentant à l'heure actuelle 80 milliards d'euros mensuels mais la banque centrale signale qu'une telle éventualité n'a pas été évoquée.
Le compte rendu de la réunion des 7 et 8 septembre montre qu'il y avait un large consensus parmi les 19 gouverneurs de banque centrale et les six membres du directoire sur la nécessité de maintenir des coûts d'emprunt bas pour soutenir la croissance et l'inflation.
"Il était donc d'une importance cruciale de maintenir le degré très élevé de soutien monétaire qui était intégré dans les projections des services (de la BCE); il a également été souligné que le Conseil des gouverneurs ne devait pas être indûment influencé par les anticipations de marché du moment", lit-on dans le compte rendu.
Le Conseil des gouverneurs a observé que l'inflation sous-jacente, de laquelle on retranche les éléments les plus volatils comme l'énergie et qui est parfois considérée comme un meilleur étalon de la santé de l'économie, "ne montrait toujours pas de signe convaincant d'une accélération soutenue".
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Les risques baissiers pour la croissance et l'inflation ont été une nouvelle fois mis en exergue, en particulier la décision de la Grande-Bretagne de quitter l'Union européenne (UE), et certains responsables ont noté que les prévisions avaient été par trop optimistes par le passé.
Dans ce contexte, les responsables de la BCE ont réaffirmé leur volonté d'amener l'inflation vers l'objectif d'un petit peu moins de 2% "sans retard indû" et "en employant tous les outils".
Lors de sa présentation au Conseil, Benoît Coeuré a fait mention du risque de pénurie d'obligations éligibles aux achats de l'institut d'émission.
"Il a été souligné que le Conseil des gouverneurs pourrait ajuster les paramètres du programme à tout moment pour parvenir aux montants voulus", explique la BCE dans les minutes. "Il ne doit y avoir aucun doute quant à la détermination du Conseil des gouverneurs d'exécuter ses rachats d'actifs conformément à ses décisions passées et d'adopter de nouvelles mesures, si besoin, pour atteindre son objectif de stabilité des prix."
Le président Mario Draghi avait dit, après la réunion de septembre, que la banque centrale étudierait les moyens d'assurer la poursuite harmonieuse des rachats d'actifs.
Le procès-verbal ne fait pas mention desdits moyens mais pour le chef économiste Peter Praet toute modification du programme doit être étudiée à l'aune de son efficacité dans la conduite de la politique monétaire.
Ce dernier a dit ce jeudi que la BCE devait surveiller les effets secondaires de sa politique monétaire ultra-accommodante. "Il faut être attentif à la possibilité d'effets secondaires défavorables de par un environnement de taux d'intérêt bas et la prendre en compte dans l'étalonnage des outils de notre politique monétaire de façon à préserver le degré très significatif de soutien monétaire", a-t-il déclaré, lors d'une manifestation à New York.
Des analystes de marché se demandent si la BCE ne pourrait pas se mettre à racheter des actions mais une telle initiative n'aurait que des retombées limitées dans l'économie réelle car la Bourse n'a qu'un poids limité dans l'économie de la zone euro.
Des sources avaient dit cette année à Reuters que la BCE envisagerait sans doute de relever le plafond des rachats de telle ou telle souche obligataire ou encore d'assouplir une disposition voulant qu'elle cesse de racheter des obligations dont le rendement serait inférieur à son taux de dépôt, actuellement de -0,40%.
De tels changements permettraient à la BCE d'acheter plus de dette courte allemande, dont le rendement est précisément négatif. Les analystes craignent en effet que la banque centrale se retrouve à court de ce type de titres à acheter.
(Juliette Rouillon et Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Joanny)
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