DSV met enfin la main sur Panalpina pour 4,1 milliards d'euros

par Teis Jensen et John Miller

COPENHAGUE/ZURICH (Reuters) - DSV va racheter son concurrent suisse Panalpina Welttransport dans le cadre d'une transaction de 4,6 milliards de francs (4,1 milliards d'euros) recommandée par sa cible, le groupe de logistique danois parvenant enfin à ses fins après avoir relevé son offre à plusieurs reprises.

Il a surtout réussi à emporter l'adhésion de la fondation Ernst Göhner, principal actionnaire de Panalpina avec près de 46% des parts, qui a longtemps résisté à la pression de deux autres actionnaires, Cevian (12,3%) et Artisan Partners (9,9%), l'exhortant à accepter l'offre de DSV.

A la suite de l'annonce de la transaction, le titre Panalpina s'envolait de plus de 14,5% à 190 francs à la Bourse de Zurich vers 09h00 GMT, se rapprochant ainsi du dernier prix mis sur la table par DSV, dont le titre cédait de son côté 0,87% à Copenhague.

Avec le bond de ce matin, l'action Panalpina affiche une progression de quelque 45% depuis le début de l'année contre +13% pour l'indice SMI de la Bourse de Zurich.

Le groupe danois était passé à l'offensive sur Panalpina au début de l'année après l'échec à l'automne de sa tentative d'achat d'un autre groupe suisse, Ceva, qui a depuis resserré les liens avec le français CMA CGM, devenu son principal actionnaire.

Avec Panalpina, DSV deviendra le numéro quatre mondial de la logistique derrière DHL Logistics, une filiale de Deutsche Post, le suisse Kuehne & Nagel et DB Schenker, filiale de l'opérateur ferroviaire allemand Deutsche Bahn.

Les 20 premières entreprises mondiales de logistique ne contrôlent ensemble qu'un tiers du marché, ce qui laisse entrevoir une poursuite à court et moyen terme du mouvement de consolidation, via des fusions & acquisitions ou des partenariats.

PORTER LA RENTABILITÉ DU NOUVEL ENSEMBLE À CELLE DE DSV

DSV propose 2,375 de ses actions par titre Panalpina, a précisé le groupe suisse. Cela équivaut à proposer 195,8 francs par titre Panalpina, soit près de 16 francs de plus que la précédente offre de 180 francs de DSV, qui avait elle-même été relevée de 10 francs par rapport à la proposition initiale.

DSV avait augmenté une première fois son offre le 15 février après avoir appris que Panalpina avait engagé des discussions avec le groupe koweïtien Agility.

"Nous saluons l'accord entre Panalpina et DSV", déclare dans un communiqué Lars Forberg, cofondateur de Cevian.

"Nous pensons que ce rapprochement a une grande pertinence industrielle et qu'il donnera naissance à l'une des entreprises les plus performantes du secteur de la logistique."

Jens Bjorn Andersen, directeur général de DSV, a dit que le groupe devrait pouvoir être en mesure d'intégrer Panalpina au cours des deux ou trois années à venir, ajoutant avoir confiance dans l'autorisation de la transaction par les instances de régulation.

Il a également dit vouloir porter la rentabilité de la nouvelle entité vers celle de DSV, sans se montrer plus précis. L'an dernier, la marge opérationnelle du groupe danois est ressortie à près de 7% alors que celle de Panalpina était de quelque 2%, selon des analystes chez Sydbank.

Mikkel Emil Jenses, un de ces analystes, a noté que DSV, qui convoquera une assemblée générale pour que ses actionnaires se prononcent sur le rachat de Panalpina, avait démontré par le passé sa capacité à améliorer la rentabilité des entreprises rachetées.

(Avec Andreas Mortensen, Benoit Van Overstraeten pour le service français, édité par Dominique Rodriguez)