Le Dow, cet inconnu

Je viens de fêter mes 110 ans et je suis le baromètre de Wall Street, qui suis-je? L'indice Dow Jones, bien sûr! Le "Dow", comme on l'appelle familièrement, de son vrai nom "Dow Jones Industrial Average", rassemble le gratin de "Corporate America" et peut se prévaloir d'être l'indice le plus connu dans le monde.

Mais sauriez-vous citer tous ses membres avec exactitude? Ils sont au nombre de 30 depuis 1928 mais n'était que 12 à l'origine en 1896, puis 20 en 1916.

Je pèse 340 milliards de dollars en Bourse et suis la seule valeur à en faire partie depuis la création de l'indice, quel est mon nom? General Electric! Le conglomérat est aujourd'hui la deuxième capitalisation boursière mondiale, depuis qu'Exxon Mobil l'a dépassé l'an dernier. Malgré sa longévité, même GE a connu deux entrées et deux sorties de ce prestigieux club, qui n'a compté que 118 membres au fil des remaniements intervenus ces 110 dernières années...

En dépit de son grand âge, le Dow ne peut tout à fait prétendre au titre de plus vieil indice en vigueur dans le monde: le doyen est son aîné de douze ans, le Dow Jones Transportation Average, composé à l'époque uniquement de compagnies de chemin de fer. Qui eut, au fait, l'idée de cet indice? Sa paternité revient à Charles Henry Dow, le co-fondateur avec Edward David Jones, en 1889, du Wall Street Journal, la bible de la première place mondiale encore aujourd'hui.

Il est loin le temps où le DJIA était cantonné à la seule industrie: si l'on peut s'étonner de la persistance de 3M et de Du Pont de Nemours, qui ne pèsent respectivement que 60 et 40 milliards de dollars, l'arrivée en 1999 d'Intel et de Microsoft, les deux seuls membres cotés au Nasdaq, a radicalement changé la physionomie de l'indice, où se côtoient presque tous les poids lourds du Nyse tous secteurs confondus, de Citigroup (240 milliards) à Wal-Mart (200 milliards) en passant par Procter & Gamble (180 milliards) et Altria (150 milliards)...

Plus un club d'icônes qu'un classement des titans du marché, à l'image du CAC 40 censé regrouper les 40 plus grandes valeurs de la Bourse de Paris, le "Dow" est souvent qualifié d'archaïque par ses détracteurs. Il était calculé à la main heure par heure par une seule personne jusqu'en 1963, à l'arrivée des ordinateurs! Surtout, il est le seul indice phare au monde à être calculé simplement en additionnant la valeur des actions le composant, et non pondéré des capitalisations boursières. Il est pour cette raison beaucoup moins représentatif de la tendance du marché que son rival élargi, le S&P 500, qui constitue la véritable référence des grands gérants de fonds institutionnels.

Son profil plus industriel ne l'a pas préservé de la "bulle Internet", qui lui a offert son record historique en janvier 2000 à 11.722,98 points. Un pic qu'il est revenu frôler le 10 mai dernier juste avant ce fameux anniversaire. S'il lui avait fallu 99 ans pour atteindre les 5.000 points, en novembre 1995, il ne lui aura fallu que trois années et trois mois supplémentaires pour franchir le cap des 10.000 points! S'il maintient le rythme effréné des cinq dernières années, selon les extrapolations des Nostradamus de Dow Jones, il pourrait franchir finir la décennie à 12.285 points. Et rendez-vous en 2041 pour atteindre le seuil des 30.000 points...