L'horizon s'éclaircit pour Vallourec

La filiale de Vallourec, baptisée "Valinox Nucléaire s'est vu attribuer trois nouveaux contrats dans le cadre du programme de rénovation du parc nucléaire d'EDF, pour la fabrication de tubes destinés aux générateurs de vapeur des réacteurs de 1.300 MW", s?est félicité le groupe. Auparavant, elle La avait déjà remporté trois contrats pour le marché asiatique: en Corée du Sud pour deux unités APR 1400 et en Chine pour une unité AP 1000.

Quelques semaines auparavant, la filiale brésilienne de Vallourec, V & M do Brasil, a signé avec le géant Petrobras un contrat de 5 ans pour la fourniture de produits OCTG premium, « des tubes sans soudure, avec des nuances d'acier et des connexions à la pointe des dernières technologies ». « Ces produits seront utilisés par Petrobras dans le cadre de ses opérations d'exploration et de production offshore de pétrole et de gaz, notamment celles qui concernent le réservoir des champs pré-salifères » précise le groupe qui réalise déjà 21% de son chiffre d?affaires en Amérique Latine.

La valorisation reste bon marché

Petrobras avait annoncé en 2012, un plan d'investissements s'élevant à 236,5 milliards de dollars sur la période 2012 - 2016, soit l'un des plus importants au monde, dont 141,8 milliards de dollars pour les dépenses d'exploration et de production. Un plan d?investissement colossal dont Vallourec le leader des tubes sans soudure est l?un des premiers bénéficiaires.

Après un trou d?air en 2012, le titre retrouve peu à peu les faveurs des analystes et des marchés, le titre ayant repris 31,8% sur trois mois. Avec une capitalisation sur CA de 1,02 fois, la valorisation reste bon marché bien que le dossier se paye 23,7 fois les bénéfices attendus pour 2012. Une valorisation assez élevée mais qui devrait redevenir attractive en 2013 avec une projection de PER de 16,13 fois contre une estimation de 14,26 fois pour son comparable Technip en 2013. Nous restons à conserver sur le dossier tout en visant 47 euros.

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