Trêve estivale

GUERRE OUVERTE ENTRE LA BUBA ET LA BCE
Décidément, ces deux là sont irréconciliables. La Bundesbank n?a pas fait dans la dentelle en s?opposant sans ambiguïté au projet de la Banque centrale européenne (BCE) de réactiver son programme de rachats d'emprunts d'Etat, une mesure non conventionnelle qui permet de faire baisser la fièvre sur les coûts d?emprunts jugés insupportables.

LA RUMEUR QUI MET LE FEU AUX POUDRES
Tout est parti d?un article de l?hebdomadaire allemand « Der Spiegel » qui croyait savoir que la BCE pourrait intervenir autant que nécessaire sur les marchés secondaires pour des pays fragilisés qui ont vu leur cout d?emprunts flamber, l?Italie et l?Espagne pour ne pas les nommer. Selon l?hebdomadaire, c?est le « spread » c'est-à-dire la différence des couts d?emprunts entre l?Allemagne et le pays visé par la mesure qui serait le critère déterminant pour intervenir. Objectif, réduire l?écart entre les bons et les mauvais élèves de la zone euro.

LA BUNDESBANK DURCIT SA POSITION
Pour la banque centrale allemande, c?est carrément de la provocation. Du coup, elle a enfoncé le clou en ajoutant que « les risques de solvabilité souverains ne doivent pas être mutualisés via des aides aux banques du MES, comme le prône pourtant l?esprit du sommet européen, « mais par les parlements et les gouvernements ».

LES MARCHES PARIENT SUR UNE VICTOIRE DE LA BCE
La Bundesbank a beau passer au vitriol la perspective d?une mutualisation des dettes, l?idée d?une intervention massive de la BCE pour enrayer la flambée des couts de financements fait son chemin. Pour les marchés, cela ne fait aucun doute, la BCE peut et doit intervenir pour soulager l?Espagne et l?Italie. Preuve s?il en fallait une, les rendements espagnols...

Lire la suite...