Taux: fortes tensions après 'NFP', la FED devra ajouter +75?

(CercleFinance.com) - Les marchés obligataires US réagissent brutalement aux 'NFP' publié à 14H30: la tension des taux longs s'avère spectaculaire... les gains des 10 derniers jours (détente de 20Pts depuis le 21 juillet) ont été effacés en quelques minutes avec un T-Bond 2032 remonté de 2,58% à 2,69% en 4 séances, avant un bond de +16/17Pts de base aujourd'hui.

Du mouvement donc entre les différentes maturités avec un record de +22Pts sur le '2 ans' et le '3 ans' à 3,25 et 3,19% respectivement, le '5 ans' affichant +20Pts à 2,975%.

Le '30 ans' en revanche n'affiche que +13Pts à 3,09%: la théorie du 'pivot' (décrue des taux mi-2023) tient toujours la corde.

Selon les dernières projections découlant des variations de 'spread' entre le 2 ans et le 10 ans US, le marché estime à 66% la probabilité d'un relèvement de 75 points de base de la part de la Fed le mois prochain

Le rapport mensuel sur l'emploi aux Etats-Unis indique que l'économie US a généré 528.000 emplois non agricoles au mois de juillet (372.000 en juin). Le Département du Travail a également révisé à la hausse les créations de postes des deux mois précédents, passant de 384.000 à 386.000 pour mai et de 372.000 à 398.000 pour juin, soit un solde de révision totale de +28.000.

L'autre grosse surprise, c'est le taux de chômage qui s'est tassé de 0,1 point à 3,5%, revenant ainsi à son niveau d'avant Covid, début février 2020.

Le marché du travail reste donc l'un des derniers grands moteurs de l'économie américaine à tenir bon (+2.500.000 jobs crées depuis janvier), avec un taux de chômage qui reste à un niveau très faible, traduisant une situation de plein-emploi.

Jerome Powell vient de commenter ces chiffres en expliquant 'qu'avec de telles statistiques, cela n'a aucun sens de parler de récession'.

En Europe, nos OAT et les Bunds se retendent de +13Pts à +14,5Pts, à 1,485% (+10Pts hebdo) et 0,9500% respectivement.

Les BTP affichent seulement +8Pts à 3,018% : le 'spread' est ramené à tout juste +207Pts par rapport au Bund.

Les Bonos espagnols ne sont pas épargnés par la repentification avec +12Pts à 2,025% (à noter que les 'Gilts', les Bonos et BTP refranchissent les seuils psychologiques des 2% et 3% respectivement).

En effet, les 'Gilts' britanniques s'alignent sur les T-Bonds US avec une dégradation de +17Pts vers 2,057%.

Les investisseurs avaient pu prendre connaissance ce matin d'une nouvelle forte dégradation de la balance commerciale française, avec un déficit de près de 13,1 milliards d'euros au titre de juin, à comparer à un déficit de 12,9 milliards le mois précédent, d'après les données CVS-CJO de l'administration des douanes.

La balance des paiements courants de la France s'est également détériorée au deuxième trimestre, à -8,6 milliards d'euros en données CVS-CJO sur le trimestre, soit une dégradation de -7,5 milliards par rapport à un premier trimestre déjà déficitaire (-1,1 milliard).

Les données publiées vendredi par la Banque de France mettent en avant le renchérissement de la facture énergétique.

La 'bonne nouvelle du jour', c'est la hausse surprise de la production en juin 2022 dans l'industrie manufacturière dans l'Hexagone (+1,2% après +1%) comme dans l'ensemble de l'industrie (+1,4% après +0,2%), selon des données corrigées des variations saisonnières et de jours ouvrables (CVS-CJO).

L'Insee, qui publie ces chiffres, précise que la production augmente de nouveau dans les biens d'équipement (+3,5%) et les matériels de transport (+2,8%), et rebondit dans les industries extractives, énergie, eau (+2,4%) ainsi que dans l'agro-alimentaire (+2,2%).

La production du deuxième trimestre 2022 se montre supérieure à celle du même trimestre de 2021 dans l'industrie manufacturière (+2%).

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