Nouveau véhicule pour refinancer les prêts des PME

par Raoul Sachs

PARIS (Reuters) - Les banques françaises ont annoncé vendredi la création d'un véhicule de refinancement de prêts aux PME et ETI, qui a émis le même jour 2,65 milliards d'euros de titres garantis en vue d'accroître la liquidité de ces créances sur les marchés.

Créée par cinq banques - BNP Paribas, BPCE [BPCE.UL], Crédit Agricole, HSBC France (Groupe HSBC) et Société générale -, l'ESNI (Euro Secured Notes Issuer) a vocation à accueillir l'ensemble des banques françaises et européennes, souligne la Fédération bancaire française (FBF) dans un communiqué.

Les premières émissions ont porté sur des titres, qui ne sont pas "tranchés", de maturité allant jusqu'à trois ans. Ils sont adossés à des créances présentant une note élevée dans l'échelle de la Banque de France (FIBEN), précise la FBF.D'autres émissions suivront dans les prochaines semaines.

De sources bancaires, on indique que les premières émissions n'ont pas été placées auprès d'investisseurs mais conservées par l'ESNI.

"La place de Paris se dote (...) des instruments permettant de favoriser le financement des entreprises par une plus grande liquidité conférée aux créances, et donc de favoriser la croissance et l'emploi", souligne la FBF.

Les crédits bancaires auxquels sont adossés ces titres sont éligibles aux opérations de refinancement de l'Eurosystème. Les instruments financiers ainsi créés pourront être utilisés comme collatéral entre intervenants des marchés de capitaux et comme support pour les investisseurs, ajoute la FBF.

Les créances, cédées en 'pleine propriété à titre de garantie' au bénéfice de l'ESNI restent cependant gérées par les groupes bancaires ayant accordé les crédits, chaque établissement participant à l'ESNI disposant de son propre compartiment indépendant.

Les banques conserveront donc les créances dans leurs bilans.

Un expert français du financement estime que ce dispositif ne servira pas réellement les besoins des PME mais qu'il vise surtout à améliorer la liquidité du marché interbancaire, en grande difficulté depuis le déclenchement de la crise financière en 2008.

"C'est de la tuyauterie interbancaire et ça ne sort pas de l'interbancaire. C'est de la plomberie, pas de l'architecture. Même si la France a un véhicule spécial", dit-il.

Il rappelle que lors des opérations de refinancement à long terme de la BCE (LTRO) en 2011 et 2012, "pas un centime n'est allé aux PME".

Patrick Jacq, stratégiste taux chez BNP Paribas, considère lui aussi que dans un premier temps ce nouveau dispositif sera circonscrit au marché interbancaire.

'COLLATÉRALISER LES CRÉANCES'

"Si ça améliore la liquidité des crédits PME, ça peut conduire les banques à améliorer leur offre", dit-il.

"Reste que la demande vient des PME, dont les projets et leurs financements dépendent (essentiellement) de l'activité et donc de la conjoncture économique."

La démarche des banques françaises vise à répondre à un besoin de solution standardisée exprimé par la Banque centrale européenne depuis les LTRO.

Patrick Jacq rappelle que nombre de banques centrales nationales, relais de la BCE, n'avaient pas les outils pour 'collatéraliser' ces créances.

"Il faut que d'autres pays de la zone euro suivent pour favoriser le financement des entreprises", observe le stratégiste de BNP Paribas.

(Avec Matthias Blamont, Maya Nikolaeva, Yann Le Guernigou, Leigh Thomas, édité par Jean-Michel Bélot)