La Tribune
Si « la crise financière récente n'est pas une crise des hedge funds », gouvernements et régulateurs ont pu mesurer le rôle que ces fonds d'arbitrage peuvent jouer dans l'amplification des crises. En raison de leur stratégie, de leur niveau d'endettement ou de leur besoin de liquider rapidement leurs positions sur le marché. Face à une supervision à géométrie variable d'un pays à l'autre, l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) a appelé, jeudi, à une « action réglementaire concertée et mondiale ». À quelques jours de la réunion du G20 à Londres, les régulateurs ont émis une série de recommandations, dans un document soumis à consultation jusqu'au 30 avril prochain.Un premier axe de supervision peut être activé au travers des intermédiaires offrant des financements aux hedge funds, via un contrôle renforcé des risques associés à leur exposition aux fonds spéculatifs. Pour l'OICV, les régulateurs devraient exiger de ces intermédiaires des informations sur les fonds présentant un risque plus élevé, comme leur niveau d'endettement, leur stratégie, leurs performances historiques, leur comportement après des événements précis ou encore les exigences en matière de dépôt d'actifs en garantie.Posant la question d'une régulation directe des hedge funds, le comité technique de l'OICV prône un enregistrement des fonds permettant d'obtenir des données supplémentaires sur le personnel, les actifs sous gestion, les investisseurs ciblés, les frais, les stratégies et les outils de mesure des risques employés et les éventuels conflits d'intérêt.exigence en capitalEnfin, s'agissant de la surveillance au jour le jour, l'OICV propose d'imposer une certaine exigence en capital pour faire face aux risques, une fonction de gestion des risques indépendante, une vérification de la valorisation des fonds par un tiers et le recours à un agent indépendant qui conservera les actifs. Autant de pistes, visant à protéger l'investisseur et à limiter le risque systémique, qui devraient concourir à faire davantage de transparence sur une profession très discrète.Christèle Fradin
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