chronique de la volatilitéGDF-Suez apparaît aujourd'hui comme le mal-aimé des services aux collectivités? à tort ! L'action est en effet aujourd'hui sur le podium des pires performances (? 23 %) du CAC 40 et de son secteur depuis le début de l'année. Elle dépasse à peine son point bas annuel (22.8 ????EUR le 3 mars dernier) qui correspond également à son plus bas niveau historique. Et cette défiance est également perceptible sur les marchés dérivés. À plus de 35 %, la volatilité implicite de l'action, illustrant le coût des options de couverture sur les trois prochains mois, s'établit parmi les plus élevées de son secteur, bien au-delà de la volatilité réalisée quotidiennement sur le titre. Paradoxalement, cette dernière diminue régulièrement depuis avril et l'écart avec la volatilité implicite ne cesse de s'accroître. Pourtant, les propos tenus récemment par Jean-François Cirelli lors du séminaire européen organisé par Exane BNP Paribas ont été très rassurants. Il a ainsi de nouveau réitéré ses prévisions d'une progression de l'Ebitda en 2009. Les analystes d'Exane BNP Paribas estiment que de bonnes surprises sont à attendre dans les divisions Global Gas et LNG (Liquified Natural Gaz). Fort d'un bilan plus sain que la moyenne de son secteur (ratio dette nette/excédent brut d'exploitation de 2,2 fois contre 2,7 fois pour la moyenne sectorielle), GDF-Suez est en position de force pour acheter des actifs alors que la plupart de ses concurrents sont contraints d'en céder pour détendre leur bilan. Les analystes anticipent ainsi près de 30 milliards d'euros de cessions, soir 8 % de la capitalisation du secteur. Enfin, ils estiment que la stabilité des tarifs français du gaz en juillet 2009 lui permettra de récupérer une partie des pertes passées (jusqu'à 680 millions d'euros en 2009). Dans ce contexte, l'action dispose selon eux d'un potentiel de progression supérieur à 30 % !texte exergueLeniat. Utat nonumsandio dolent la con ea conumsa ndreet, quis niam, corem do et ip esto et accummy nulputet volestrud dolore min verilla feu feuPar Laurent Roussel, directeur adjoint de la recherche chez Exane Derivatives.

latribune.fr

09 Juill 2009, 1:57

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