Le 8x8, une nouvelle race de certificats à capital garanti

La banque allemande poursuit son recentrage entamé il y a dix-huit mois sur les produits dérivés. Acteur classique des warrants, Commerzbank a pris en marche le train des warrants turbos, en ciblant les turbos dits « illimités » (sans date d'échéance) sur l'or et les devises. L'émetteur a ensuite étendu sa gamme de turbos aux actions, indices et au pétrole, en y ajoutant des turbos à échéance.Commerzbank aujourd'hui se diversifie dans les certificats au profil plus sage. Après le « stability », il lance le « 8x8 ». Ce certificat d'investissement ? comme le classe Nyse-Euronext ? a la particularité d'être à capital 100 % garanti. Ce qui constitue une nouveauté dans le domaine des warrants et des certificats. Ici, point d'effet de levier et pas question de parier sur la baisse de l'indice phare parisien, le certificat réplique 100 % de la performance du CAC 40 sur lequel il est basé, à concurrence de 8 % par an. Au-delà, la progression de l'indice phare de la place de Paris ne sera pas prise en compte. C'est la contrepartie de la garantie du capital initial. Une particularité pour le moins originale dans le monde des warrants et des certificats classiques.La crise financière et la débâcle des marchés d'actions sont passées par là. Avec une baisse de 40 % depuis le 1er janvier, l'indice phare de la Bourse de Paris enregistre une des plus mauvaises performances de sa jeune histoire (20 ans). Ce qui justifie la création par les émetteurs de produits, certes structurés, mais proches d'une obligation classique.AttrayantAlors que le taux du livret A, qui se situe encore à 4 % avant une révision sans doute d'ampleur début 2009 avec les baisses successives du taux directeur de la BCE et l'inflation qui reflue aussi vite qu'elle est apparue, un rendement de 8 % annuel pendant 8 ans avec un capital garanti pourra paraître attrayant. Et ce, d'autant plus que ce certificat d'investissement peut-être intégré à une assurance-vie, donc bénéficier d'une imposition des plus-values attractive. S'il cible les conseillers en gestion de patrimoine, le 8x8 aura le grand avantage d'être coté en continu sur Nyse Euronext Paris et négociable comme une action à partir du 5 janvier 2009 par le biais d'un compte-titre. Il prévoit également une sortie anticipée. Il rapportera 8 % tous les 22 décembre de chaque année, si le CAC 40 progresse depuis l'origine d'au moins 8 % en année 1, d'au moins 16 % en année 2, de 24 % en année 3, etc. Dès que ce mécanisme est activé, l'investisseur perçoit 8 % et récupère les coupons manqués les années précédentes et restitués par effet mémoire. On est loin, très loin, des 400 % de gains potentiels ? et aussi de pertes ? en un ou deux jours, comme c'est le cas des turbos ou des CFD. Mais par les temps qui courent?