La Tribune
Quatuor, un fonds commun de placement géré par Christophe Quesnel chez Gestion Valor, se place contre toute attente en tête de la catégorie Obligations toutes maturités. En effet, ce produit commercialisé par Le Conservateur vise à apporter un rendement trimestriel à ses souscripteurs. Cette formule tombe en désuétude en raison d'une fiscalité pénalisante, mais exige une orientation de gestion tournée vers la préservation du capital investi et une recherche de rendement courant raisonnable. Face à de telles contraintes, le gérant compose un portefeuille diversifié et peu risqué qui lui a permis de gagner 4,50% en 2010 malgré les soubresauts du marché.Pour Christophe Quesnel, les interventions des autorités européennes en faveur des banques l'ont rassuré quant à la sécurité de ces signatures. Il a donc acheté des emprunts du secteur financier, notamment les «tier II» très décotés, ce compartiment ayant représenté 25% du portefeuille à son maximum. Il a aussi investi dans les emprunts d'entreprise dont il jugeait les spreads exagérés par rapport à la solidité du «business model» et la qualité du bilan (par exemple Lafarge ou Saint-Gobain). Au titre des diversifications, le fonds détient 7 à 8% d'emprunts convertibles de type obligataires, tel le titre Nexans 2013 qui a un delta de 25% et acheté avec un rendement de 5%. Pour autant, le fonds reste très sécuritaire, sa sensibilité aux taux d'intérêt allant de 1 à 1,10. P. G.
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