monfinancier.com
Les résultats annuels 2010-2011 de Pernod Ricard sont en solide progression grâce à la vigueur de la demande asiatique. Le groupe a annoncé une réduction sensible de sa dette. Le numéro deux mondial des spiritueux derrière le britannique Diageo a vu...
(c) Photo Thomson Reuters
Comme à l'accoutumée, les pays émergents font office de locomotive dont l'activité s'est appréciée de 14%. Dans le détail, c'est bien l'Asie (+13%) avec la Chine (+18%) et Inde (+17%) qui restent les principaux moteurs. Les ventes chinoises ont été tirées, sans surprise par les cognacs Martell qui continuent à gagner des parts de marché tandis que les marque Absolut et Jacob's Creek poursuivent leur très forte croissance. Les Etats-Unis ne s'en tirent pas mal non plus avec une hausse de 9% des ventes sur le premier semestre.
En Europe de l'Ouest, par contre, rien ne va plus. Les ventes sont médiocres avec un chiffre d'affaires qui s'est contracté de 1% en base organique. En France, les ventes ont plongé de 28% en raison de la baisse de consommation des spiritueux après la hausse des droits d'accise (+14% en moyenne) au 1er janvier 2012. La catégorie anis est tout particulièrement impactée par ce tour de vis fiscal. Mais ce n'est pas tout, la baisse est largement amplifiée par des effets « techniques... ». Les distributeurs ont privilégié le stockage de bière avant la hausse des droits sur cette catégorie au 1er janvier 2013 tandis que les offres promotionnelles (« -50% ») n'ont pas été renouvelées par la grande distribution au premier semestre 2012/13. En Europe de l'Est par contre, les affaires du groupe se portent comme un charme. La Russie a été le principal contributeur de cette hausse, tirée par les marques Jameson, Chivas, ArArAt, Olmeca et Ballantine's.
La croissance organique est ressortie à 5% au premier semestre
Au total, Pernod indique qu'hors effets « techniques » liés aux surstockages en France et au décalage calendaire du nouvel an chinois, sa croissance organique est ressortie à 5% au premier semestre, une progression comparable à celle de son concurrent britannique Diageo, numéro un mondial du secteur dont les ventes ont augmenté de 5% à taux constants sur la même période Sur le seul deuxième trimestre, elle a été limitée à 1% et a atteint 5% hors effets « techniques ». Le résultat opérationnel courant a grappillé quant à lui 1% à 1,46 milliard d'euros et a progressé de 7% hors effets « techniques ». Le résultat net courant part du groupe atteint 857 millions d'euros au premier semestre, en progression de +2% par rapport à l'exercice précédent, largement tiré par la performance opérationnelle. Concernant ses perspectives, le groupe est confiant quant à la poursuite de sa croissance à moyen terme et réitère l'objectif d'une croissance interne du résultat opérationnel courant proche de +6% pour l'ensemble de l'exercice 2012/2013.
L'action gagne près de 11% depuis le début de l'année et vient d'inscrire un plus haut historique. Le caractère défensif du dossier se ressent dans sa valorisation. Une résistance qui a un prix, Pernod Ricard se paie à savoir près de 3,9 fois son chiffre d'affaires estimé pour 2013 ou encore plus de 18,5 fois son résultat net attendu pour l'exercice en cours. Le groupe peut compter sur l'appétence de la Chine pour sa marque de cognac Martel pour contrebalancer la méforme des marchés de l'Europe de l'Ouest. Conserver
monfinancier.com
