En cette journée du 17 décembre 2015, l'action Casino a perdu près de 15% de sa valeur, pour atteindre 41,707 euros. Une chute importante certes, mais à contextualiser : depuis juillet 2014, elle en avait déjà perdu près de 60% de sa valeur. Cette chute soudaine affecte également la cotation de la maison-mère Rallye et fait suite à la publication d'une note d'analyse au vitriol publiée par l'unité de recherche Muddy Waters.
Dans cette note, le cabinet d'analystes appartenant à l'investisseur activiste Carson Block juge le titre Casino surévalué -il devrait s'échanger à moins de 7 euros selon les analystes- et sa structure financière peu claire. Dans la foulée, le groupe de distribution a saisi l'Autorité des marchés financiers et menace de porter plainte, jugeant "trompeuses" les informations diffusées par Muddy Waters.
Réorganisation de Casino en Amérique du Sud
De fait, les turbulences subies par l'action en Bourse remontent à plus d'un an. Depuis un pic de juillet 2014, quand le titre a frôlé les 97 euros, le cours était plutôt orienté à la baisse. Sauf, notamment, entre décembre et avril 2015 mais sans toutefois revenir au même niveau.
Sur le graphique, on peut observer que le titre chute à nouveau depuis un été 2015 marqué notamment par l'annonce de sa réorganisation en Amérique du Sud, mais aussi par celle d'un retour de la croissance dans les hypermarchés Géant en France après une phase d'investissements sur les baisses de prix dans un contexte de forte rivalité sur ce sujet entre grand distributeurs.
Un "reflet de l'exaspération" des investisseurs
Le rapport de Muddy Waters "est probablement un reflet de l'exaspération latente de la communauté financière concernant la dette et la complexité de Casino", écrit l'analyste d'un autre cabinet, Bryan, Garnier & Co, dans une note diffusée vendredi 18 décembre. Et d'ajouter :
"Bien sûr Muddy Waters retient le pire scénario possible parce qu'il ne prend en compte que le deuxième semestre de 2014 et le premier de 2015 au cours desquels Casino a massivement investi dans les prix."
Le groupe stéphanois a annoncé le 15 décembre un plan de désendettement plutôt bien accueillie par les investisseurs dans un premier temps, le titre clôturant en hausse de près de 7% ce jour-là. La banque d'affaires JP Morgan avait même revu à la hausse ses perspectives de long terme pour le groupe. L'agence de notation Fitch a quant à elle confirmé sa note de "BBB-" sur Casino avec une perspective stable. Ce vendredi, le titre atteignait près de 44 euros au cours de l'après-midi, en hausse de 1,14%.