Deals : l'écosysteme se consolide

Les fonds d?investissement et les grands groupes osent davantage parier sur les cleantech, encouragés par les subventions publiques aux secteurs de l?environnement. C?est l?une des tendances du baromètre exclusif réalisé par GreenUnivers.com, le site d?information spécialisé sur le green business, avec La Tribune.

Le montant des levées de fonds et fusions-acquisitions est globalement en forte baisse : 2,5 milliards d?euros au troisième trimestre 2009 contre 8,8 milliards au deuxième trimestre. A l?international, nous avons recensé 49 principaux deals d?un montant total de 3,45 milliards de dollars (2,37 milliards d?euros), avec beaucoup moins de grosses levées en Bourse de groupes chinois, mais davantage d?opérations plus modestes que le trimestre précédent. En France, en revanche, le nombre d?opérations a pratiquement doublé (40 contre un peu plus de vingt) et le montant des transactions dépasse 135 millions d?euros pour celles dont les données financières sont connues, contre quelque 100 millions au deuxième trimestre.

Grande diversité à l?international

A l?international, les dix plus gros deals émanent de tous les grands secteurs de l?environnement : solaire, batteries, lampes, éolien, biocarburants et voitures électriques. De même les sources de financement sont très variées : d?abord la Bourse (émissions d?actions et, fait inédit depuis le début de la crise, des introductions) mais de manière plus sélective qu?au 2e trimestre, et aussi les fonds d?investissement et les grandes entreprises qui commencent à faire leurs emplettes. Une diversité d?excellent augure pour l?avenir !

Note « Top 10 » comprend ainsi une émission d?actions du leader chinois du silicium pour cellules solaires GCL-Poly, une spectaculaire introduction en Bourse du fabricant américain de batteries pour voitures électriques A123 Systems et une émission du fabricant américain de lampes à basse consommation Cree.
Autres stars, les plus grands opérateurs américains de l?éolien, dont Everpower, racheté par le fonds britannique Terra Firma, et Horizon Wind Energy, la filiale éolienne américaine du géant portugais des énergies renouvelables EDP Renovaveis, largement refinancée par un fonds américain.

En outsider, le géant pétrolier Exxon Mobil, qui veut montrer son intérêt pour les biocarburants et injecte des fonds dans le spécialiste américain des biocarburants à base d?algues, Synthetic Genomics.
Et puis, les habitués de notre baromètre continuent à rafler des financements : le fabricant américain de panneaux solaires tubulaires Solyndra et le constructeur de voitures électriques Tesla.

En dernière place, le pionnier de la gestion intelligente des réseaux électriques aux Etats-Unis, EnerNOC, qui lève des fonds en Bourse.
D?autres levées de fonds, pas assez élevées pour figurer au palmarès, sont pourtant révélatrices d?un dynamisme accru : les 60 millions de dollars récoltés par le spécialiste des fenêtres isolantes Serious Materials, les 32 millions reçus par le fabricant de compteurs intelligents eMeter, les 75 millions glanés par Suniva (cellules solaires en silicium) et un mystérieux constructeur de voitures propres, V-Vehicles, fort de 62 millions, en partie versés par Google.

Percée des Asiatiques

Les fonds américains sont les plus gros bailleurs de fonds, mais des asiatiques s?intéressent aux groupes américains. L?installateur Borrego a décroché 30 millions d'un investisseur taïwanais, et le grand groupe sud-coréen de construction navale et d'ingénierie maritime Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering a racheté le fabricant américain de turbines DeWind.

Plus rarement, des Occidentaux investissent en Aise, comme Waste Management, le géant américain des déchets, entré sur le marché chinois de la transformation des déchets en énergie en rachetant 40% de Shanghai Environment Group, filiale du groupe public Shanghai Chengtou. En revanche, les Européens sont restés en retrait des très gros deals.

Et puis, si nous avions inclus les financements publics, ce trimestre plierait sous la manne : les quelque 4 milliards déjà offerts par le gouvernement Obama, qui doit encore en distribuer 25 autres milliards, sans oublier les milliards promis aux cleantech par les gouvernements chinois, sud-coréen et européens dans le cadre de leur plans de relance. Des sommes qui ont servi de levier aux investisseurs : trois des plus grosses levées de fonds américaines, Tesla, A123 Systems net Solyndra, ont été réalisées juste après l'attribution de grosses subventions par le gouvernement.

Dynamisme du marché français

Si les montants restent plus modestes dans l?Hexagone, ils sont aussi plus concentrés. Les énergies renouvelables sont le principal secteur d?investissement : la plus grosse opération concerne l?éolien, avec une acquisition de 15 fermes éoliennes par le fonds d?investissement Axa Private Equity, qui fait une entrée en force sur ce marché dont il devient l?un des six plus gros opérateurs.

Le solaire n?est pas en reste, puisqu?il concerne le tiers des deals français, mais avec des montants plus modestes : les tarifs d?achat garantis par l?Etat offrent des rendements récurrents et quasi sans risques qui rassurent les investisseurs, surtout en période de crise.
De jeunes entreprises en profitent pour lever des fonds et accélérer leurs projets de développement : c?est le cas de Frey Nouvelles Energies, une PME de Reims (Marne) et de Neoen, la jeune filiale dédiée aux énergies renouvelables de Direct Energie, deux sociétés qui veulent être présentes dans plusieurs énergies renouvelables (solaire, éolien, biomasse?).

Plus discrètement, deux autres secteurs émergent. Les services d?abord, avec des fusions entre des cabinets d?ingénierie verte (Coteba-Sogreah pour former le numéro un français indépendant, le français Burgeap avec l?allemand Igip) et des levées de fonds, par exemple pour un fournisseur d?indices climato-économiques, Climpact. L? éco-mobilité ensuite : Lumeneo, le fabricant du véhicule électrique Smera, a levé 1,6 million auprès du fonds Eco-Mobilité Partenaires de la SNCF et de business angels, la Société de Véhicules Electriques (SVE), filiale du groupe Dassault spécialisée dans les batteries lithium-ion, fusionne avec Dow Kokam, une entreprise créée il y a quelques mois par l?américain Dow Chemical et le coréen Townsend Kokam?

Du côté des acteurs, ce trimestre confirme, comme à l?international, une montée en puissance des fonds d?investissement, comme Axa Private Equity ou Crédit Agricole Private Equity. Les fonds ont notamment levé beaucoup d?argent auprès des personnes assujetties à l?ISF, qui bénéficient ainsi de déductions d?impôt, et sont très enclins à investir dans les cleantech.

Les grands groupes sont aussi de plus en plus actifs : Areva a mis la main sur un fabricant allemand de pales d?éoliennes offshore (PN Rotor), Saint-Gobain a racheté les parts du pétrolier Shell dans le fabricant allemand de modules solaires Avancis?

Belles promesses pour l?avenir

En France comme à l?international, les deals devraient rester nombreux dans les prochaines semaines. Les grands industriels, comme Areva, devraient faire de nouvelles acquisitions, de même que les fonds aux poches bien remplies, à l?image de Demeter, premier fonds français spécialisé dans les cleantech, dont le nouveau fonds approche les 200 millions d?euros.

A l?international, le milliard de dollars rassemblé par le fonds Khosla Ventures ou les 400 millions que devrait compter le fonds Virgin « vert » mis sur pied par Richard Branson promettent aussi, sans beaucoup de risques d?erreurs, de très gros deals à l?horizon.

Les cinq plus gros deals en France

Les dix plus gros deals à l?international