Outils de gestion indicielle, les trackers peuvent être construits selon deux modèles : l'un dit « physique », l'autre « synthétique ». Le premier consiste à acheter tous les titres qui composent l'indice de référence du tracker. Le second à acquérir un panier de titres et à conclure un contrat d'échange à terme (swap) négocié de gré à gré avec une contrepartie bancaire. Ce contrat permet d'échanger la performance du panier de titres contre celle de l'indice répliqué. Ainsi le fonds reste exposé à 100 % à la performance de l'indice qu'il réplique. La directive européenne Ucits 3 indique que, dans ce cas, le risque émetteur ne peut excéder 20 % et la valeur de marché du swap 10 % du fonds. La réplication physique met en avant la transparence, la seconde l'optimisation des coûts et de la liquidité ainsi que, paradoxalement, la qualité de réplication. J.-P. G.

latribune.fr

25 Mars 2009, 1:37

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