Des résultats meilleurs que prévu

Il y a quinze jours que le « bal des trimestriels » a débuté, et les comptes publiés par les entreprises américaines et européennes, au titre du deuxième trimestre, s'avèrent meilleurs que prévu. Mais ces résultats, qui ont déclenché l'enthousiasme des marchés au cours des dix dernières séances, sont bons? en trompe-l'?il : « Si le bénéfice par action est souvent supérieur aux attentes des analystes, le chiffre d'affaires est en revanche la plupart du temps inférieur ou tout juste conforme aux prévisions du march頻, remarque IG Markets. Et la société de gestion de citer l'exemple du conglomérat américain General Electric, considéré comme un bon baromètre de la première économie mondiale. Pis, nombre d'entreprises se sont refusées à fournir des objectifs d'activité pour le second semestre.chiffre d'affaires minéPourquoi cette dichotomie entre la dernière et la première ligne du compte de résultat ? Parce que les sociétés se sont rapidement adaptées à la récession, à coups de baisse de leurs capacités de production, de licenciements et autres mesures de réductions des coûts. Conséquence, les résultats affichent des progressions sensibles. À l'inverse, la consommation des ménages et les investissements des entreprises demeurent atones, ce qui mine le chiffre d'affaires des sociétés. « L'activité reste extrêmement faible, et les discours des entreprises sont assez pessimistes sur la vigueur de la reprise », confirme IG Markets. « Un rebond de la croissance des revenus n'est pas prévu avant 2010, l'économie mondiale ne devant pas connaître une progression suffisante l'an prochain », renchérit ING Investment Management. Et la société de gestion d'enfoncer le clou : « L'impact positif des plans de restructuration sur les résultats des entreprises s'atténuera peu à peu. Nous nous attendons à une baisse des marges. » Et, partant, de la Bourse. C. L.