Opération mitigée pour PPR avec la mise sur le marché de sa filiale CFAO. Selon nos informations, la société de distribution basée en Afrique s'introduira à un prix situé dans la première moitié basse de la fourchette initialement comprise entre 24,8 et 29 euros par action. La valeur de départ proposée lors du premier jour de cotation du titre, jeudi 3 décembre, devrait avoisiner 26 euros.« Les investisseurs veulent s'assurer de réaliser une bonne affaire. Pour cela, la décote doit être suffisante », lâche un banquier. vigilanceAu total, PPR pourrait donc devoir se contenter de 800 millions d'euros au lieu des 834 millions initialement escomptés sur la base d'un prix médian de 26,9 euros. Ces chiffres n'intègrent pas l'exercice éventuel de l'intégralité de l'option de surallocation qui pourraient porter sur 4,6 millions de titres supplémentaires. S'ils manifestent toujours un certain appétit pour le papier risqué, les souscripteurs se montrent aussi plus exigeants en matière de taux de retour sur investissement. Notamment à cause du regain de volatilité constaté sur les marchés actions depuis un mois. Moins que les déboires financiers de l'émirat de Dubaï, les doutes sur la reprise de la croissance économique incitent à la vigilance.À cela se greffe la prise en compte d'éléments endogènes propres à CFAO. Récemment, Virginie Blin, analyste chez Alpha Value jugeait le titre correctement valorisé autour de 28 euros. Plus globalement, la forte exposition de la société au continent africain (70 % des facturations) et sa présence historique dans le pays constituent, selon certains, un biais intéressant pour jouer la thématique « zones émergentes ». Seul bémol : le manque de visibilité à court terme sur ses activités de distribution automobile. Fabio MarquettyOpÉrations de marché

latribune.fr

02 Déc 2009, 1:47

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