Nouveau méga-rachat dans les télécoms des pays émergents. VimpelCom, le numéro deux du mobile en Russie, vient de conclure la reprise des actifs du milliardaire égyptien Naguib Sawiris. Cette opération le fera grimper du quinzième au cinquième rang des plus grands opérateurs mobiles mondiaux, en doublant le nombre de ses abonnés, à 174 millions ? contre 123 millions pour France Télécome;lécom à titre de comparaison. Le nouveau VimpelCom sera présent dans vingt pays et réalisera un chiffre d'affaires proforma de 21,5 milliards de dollars, avec une marge brute opérationnelle très confortable de 44 %. Concrètement, l'opérateur russe, actuellement contrôlé par le fonds du milliardaire russe Mikhail Fridman et l'opérateur norvégien Telenor, va acquérir les 51,7 % que Naguib Sawiris détient dans Orascom Telecom Holding, la maison-mère des opérations d'Orascom en Algérie, en Tunisie, au Bangladesh, au Pakistan et au Canada, ainsi que ses 100 % dans Wind Italy, le troisième opérateur mobile italien. L'opération est financée en cash pour 1,8 milliard de dollars et en actions nouvellement émises pour un montant de 4,8 milliards, ce qui donnera à Sawiris (et aux fonds d'investissements actionnaire de sa holding personnelle Weather) une participation de 20 % dans le nouvel ensemble. « C'est le seul opérateur du ?top cinq? né d'une opération de fusion entre égaux, et de plus entre deux opérateurs émergents », souligne Vincent le Stradic, associé gérant chez Lazard, conseil de Weather dans la transaction. La participation du magnat égyptien dans MobiNil, le premier opérateur d'Egypte, contrôlé par France Télécome;lécom, ne fait pas partie de la transaction, tout comme son tout petit opérateur de Corée du Nord, son opérateur grec Wind Hellas, lourdement endetté, des câbles sous-marins et un portail Internet italien, Libero. De fortes synergiesEn revanche, Orascom Telecom Algérie, le plus gros contributeur aux profits d'Orascom Telecom Holding, fait bien partie de la transaction. Le gouvernement algérien n'a pas manifesté de désaccord à l'égard de ce mariage depuis que les discussions sont publiques, alors qu'il avait bloqué le rachat des actifs d'Orascom par le sud-africain MTN en juin. Cette opération permet à VimpelCom de diversifier son activité, le poids de la Russie passant de 74 % à 35 % du chiffre d'affaires, quasiment à égalité avec l'Italie (34 % avec 18,4 millions d'abonnés). Alors que le marché russe de la téléphonie mobile présente un taux de pénétration élevé, de plus de 100 %, VimpelCom a fusionné avec l'ukrainien Kyivstar et cherche des relais de croissance. La transaction se fait sur un multiple de 6,2 fois l'Ebitda rapporté à la valeur d'entreprise, comparable à celui du rachat de Sunrise en Suisse par le fonds CVC le mois dernier, mais moins élevé que la prise de contrôle du brésilien Vivo par Telefonica (10 fois) et que la prise de participation de France Télécome;lécom dans le marocain Meditel (10 à 11 fois). Le groupe table sur des synergies de 2,5 milliards de dollars, des économies sur les dépenses opérationnelles et d'investissement. L'opération devrait être finalisée début février. Delphine Cuny

latribune.fr

04 Oct 2010, 23:28

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