La Tribune
Gilles Michel, directeur général du Fonds Stratégique d'InvestissementQu'apporte le nouveau dispositif de renforcement des fonds propres des PME ?Depuis le début de l'année, le FSI investit en direct pour soutenir le développement des PME de croissance, ainsi qu'au travers de partenariats initiés par la Caisse des dépôts avec 175 fonds privés. Mais ce dernier dispositif, mis en place en période de croissance, devait être renforcé dans le contexte de crise. C'est pourquoi nous avons décidé de mettre en place des outils et des moyens complémentaires.Quels sont ces nouveaux outils ?Le Fonds de consolidation et de développement des entreprises (FCDE), financé à hauteur de 95 millions d'euros par le FSI et de 105 millions par des banques et des compagnies d'assurances, permettra aux entreprises ayant saisi la médiation du crédit de renforcer leur capital. Autre innovation : les obligations convertibles OC+. Le programme FSI PME consacre 300 millions d'euros à ces obligations convertibles un peu particulières destinées aux petites entreprises. Elles présentent un double avantage. La faculté de convertir les obligations en actions est laissée à l'initiative du chef d'entreprise. Et les discussions sur la valorisation de l'entreprise sont différées au moment de la conversion éventuelle. Cet instrument va s'adresser aux dirigeants de PME qui ne souhaitent pas immédiatement faire entrer un actionnaire minoritaire à leur capital et qui pourront bénéficier de valorisations plus intéressantes à un horizon de cinq-six ans qu'en cette période de crise.Comment améliorer la lisibilité du dispositif ?Désormais, il revient au FSI d'être le guichet unique « fonds propres » pour les PME et de les orienter à l'intérieur du dispositif soit vers l'investissement direct soit vers l'investissement en partenariat avec des fonds. Concrètement, nous allons nous appuyer sur le réseau de la Caisse des dépôts pour mettre en place des délégués régionaux à même d'aiguiller les dirigeants de PME vers la solution la plus adaptée à leur situation.D'où vient le milliard d'euros mobilisé par le FSI ?Cette somme provient des ressources propres du FSI, qui a été doté de 20 milliards d'euros. Aujourd'hui, la disponibilité de ressources n'est pas un frein à la montée en puissance des investissements du FSI. Nous disposons de 6 milliards d'euros en numéraire et de 14 milliards d'euros d'actifs apportés par l'État et la Caisse des dépôts.À l'origine, secourir les entreprises en difficulté n'était pas vraiment la vocation du FSI, qui apparaît de plus en plus comme le bras armé de l'État. Vos principes d'investissement ont-ils changé ?Nous n'avons pas renoncé à notre principe de base qui est de réaliser des investissements minoritaires sur la base de plans d'affaires rentables. Avec le FCDE, nous allons certes accompagner des PME dont la situation financière est fragilisée, mais il s'agira toujours d'entreprises pérennes. Il est vrai que nous prendrons parfois un risque supérieur à celui que le marché est prêt à supporter. Mais c'est là tout l'intérêt de constituer un fonds dédié avec les acteurs privés dans lequel tout le monde devra assumer et mutualiser ce risque. Par ailleurs, je rappelle que le FSI investit de l'argent public et que sa mise en place relève d'une volonté politique claire : mobiliser des ressources publiques au service du développement économique des entreprises.À combien s'élèvent les investissements directs du FSI à ce jour ?Pour l'instant, le FSI a investi un peu plus de 450 millions d'euros directement. Il vient par exemple d'investir 6 millions d'euros dans le groupe Forenap spécialisé dans la recherche pharmaceutique en neurosciences. Le FSI a par ailleurs engagé un peu plus de 600 millions d'euros en partenariat avec des investisseurs privés, via les fonds sectoriels ou régionaux. Propos recueillis par Sophie Rolland
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