Stéphan ChenderoffMembre du directoire de Cyrus Conseil.Les ...

Stéphan ChenderoffMembre du directoire de Cyrus Conseil.Les premiers FCPI affichent des performances allant du convenable au désastreux. Cela ne disqualifie-t-il pas le capital-investissement « grand public » ? Certains FCPI affichent de belles performances. Les autres paient les pots cassés du démarrage d'un nouveau produit. Les premières équipes n'avaient pas forcément l'expérience qu'elles ont aujourd'hui, après une décennie d'activité. Enfin, les performances sur la même période de la Bourse ne sont pas toujours meilleures. Quelle part peut-on lui allouer dans son portefeuille ? Le non-coté est un placement de long terme (jusqu'à dix ans) et peu liquide. De ce fait, il ne peut représenter qu'un fonds de portefeuille, soit de 5 % à 10 %. Il est désormais une véritable classe d'actifs, dynamique, apportant de la diversification et une certaine décorrélation avec les indices boursiers.Ce qu'offrent les holdings ou un investissement direct dans une PME, à la différence des FCPI et des FIP qui peuvent comporter jusqu'à 40 % de titres cotés? Investir dans un FCPI ou un FIP requiert une double analyse, l'une portant sur la partie non cotée, l'autre sur la partie cotée. Dans ce cas, il est important d'avoir une approche globale du patrimoine pour éviter les redondances. Cette année, nous avons plutôt privilégié les holdings pour l'avantage fiscal ISF mais aussi parce que ce sont des produits purs. Mais, attention, les holdings doivent être les domaines des professionnels, ce qui n'est pas toujours le cas.Comment sélectionner les meilleures équipes ? Il faut regarder le « track record » (l'historique) de chaque membre de l'équipe. Attention, je ne parle pas de l'ancienneté de la société de gestion, mais bien de l'expérience de chaque gérant. Ensuite comptent le process de sélection et le suivi/reporting. nLe non-coté peut représenter de 5 % à 10 % d'un portefeuille.
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