Tout a changé?On a certes évité la crise de 1929. Les leçons de la Grande Dépression ont été retenues : les banques centrales ont baissé leur taux et injecté des tombereaux d'argent frais pour éviter l'asphyxie des banques, des marchés et de l'économie réelle. Et les politiques de relance mises en place par la suite vont être maintenues, viennent de nous assurer les membres du G20 à Pittsburgh. Mais, en dépit des effets d'annonce, et des grand-messes politiques du G20, désormais sanctuarisé comme organisation de référence pour les négociations mondiales, on a surtout colmaté les brèches? plutôt que de rebâtir un monde comme au sortir de la crise de 1929 avec le New Deal et le Glass-Steagall Act de 1933, qui imposait une stricte muraille de Chine entre la banque de dépôt et la banque d'investissement. Car les banques, même « surveillées », renouent avec des pratiques que l'on avait promis de remiser au placard. Et préparent peut-être la prochaine bulle financière. Si la crise bancaire paraît apaisée, avec une sphère financière bientôt mieux réglementée, la reconstruction du système financier prendra du temps. Probablement deux ou trois ans. Le remboursement de la dette, tant privée que des États, risque aussi de poser quelques problèmes. L'économie repart, mais timidement. La France et l'Allemagne sont sorties de la récession ; mais l'embellie pourrait être fragile. Ne serait-ce qu'à cause de l'inexorable montée du chômage. En outre, les effets des baisses des taux vont arriver en bout de course, même si les retraits des banques centrales pour accompagner la sortie de crise seront progressifs : cela prend d'ordinaire environ deux ans. Du coup, certains économistes craignent une reprise en W. Après le long décrochage de l'activité, l'économie serait en train de repartir. Mais elle pourrait repiquer du nez dès l'an prochain, les plus pessimistes prévoyant une dégradation dès la mi-2010. Les plans d'aides économiques ? comme les primes à la casse automobile ? auront fini de produire leurs effets. Et le restockage des entreprises sera terminé. Dès lors, le carburant pourrait manquer à l'économie pour poursuivre sur sa lancée, avant de rebondir en 2011. Cette fois-ci, la reprise viendra des États-Unis et des pays émergents ? Chine en tête ?, et c'est probablement la véritable nouveauté. Avec un poids du monde émergent enfin renforcé au sein du FMI. Franck Pauly

latribune.fr

08 Oct 2009, 1:44

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