L'or, de la valeur refuge à la contrainte monétaire

A 1400 dollars l'once sur le marché spot de Londres, son nouveau record établi lundi soir, le prix de l'or a gagné 27 % depuis le début de l'année, et a été multiplié par 5,5 depuis 2001. « Que ce soit pour se couvrir contre les risques d'inflation, de déflation, de devises ou contre le risque de krach obligataire, tout est bon aujourd'hui pour se ruer sur l'or, explique Béatrice Coquelin, responsable de la gestion Or et matières premières à la Financière de la cité. Il est devenu la couverture contre toutes les peurs. » « L'or fait aujourd'hui figure de monnaie d'échange par excellence, une monnaie sans état, donc sans risque souverain attaché », ajoute Ralond Kaloyan, de SG CIB. Or, au-delà de son rôle de valeur refuge en temps de crise, voilà qu'il pourrait être amené à jouer un nouveau rôle dans le nouvel ordre monétaire mondial : à trois jours du sommet du G 20, le président de la Banque Mondiale, Robert Zoellick, a appelé à ce qu'un nouveau système monétaire international emploie « l'or, comme un point de référence international lié aux prévisions du marché pour l'inflation, la déflation et la valeur future des monnaies ».S'il ne préconise pas explicitement un retour à l'étalon or, tel qu'il existait jusqu'en 1971, et s'il ne précise pas selon quelles modalités l'or reviendrait dans le système, cette mention de l'or comme référence internationale a sonné comme une sérieuse alerte contre l'effet déstabilisateur de la politique monétaire américaine sur le marché des changes. « Implicitement, il reconnaît que l'or est déjà utilisé par les marchés comme un véritable actif monétaire », remarque Maurice de Boisséson, président de Octo Finances. Pour lui, c'est clair : « Faute d'une autodiscipline suffisante des banques centrales, Robert Zoellick veut leur imposer une contrainte extérieure. En clair, quand un pays a une dette, il doit pouvoir la régler avec un actif transportable. » Voilà qui, directement ou indirectement, devrait pousser les prix de l'or encore plus haut.