La Tribune
Complètement anticipée par les analystes, l’annonce de la sortie de Peugeot du CAC 40 n’a donc pas provoqué un raz de marée sur le titre qui s’est même offert le luxe de s’adjuger près de 6% vendredi. Il faut dire que le parcours boursier de la firme n’est pas au beau fixe avec un repli de 50% depuis le début de l’année et une chute vertigineuse de 90% en l’espace de cinq ans. A noter que la sortie officielle de l’action du groupe automobile est prévue le 24 septembre. Au-delà de cette décision du comité scientifique de la Bourse de Paris, il est intéressant de regarder dans le détail quelles sont les valeurs entrantes et sortantes au sein des différents indices. Entre ainsi dans le CAC Next 20 (qui concentre les sociétés les plus importantes après le CAC 40) Zodiac Aerospace à la place de Thales. Il faut dire que Zodiac fait figure de bon élève de la classe avec une capitalisation de 4,5 milliard d’euros, soit plus du double de celle de Peugeot et surtout des performances financières de très bonne facture. Sur les neuf premiers mois de son exercice, la société a enregistré une hausse de 22% de son chiffre d’affaires et elle vient de confirmer qu’elle envisageait une marge opérationnelle d’au moins 14% pour l’ensemble de l’année en cours. Les performances boursières de cette valeur ont d’ailleurs de quoi faire pâlir d’envie toutes les entreprises cotées : l’action gagne 21% depuis le début de 2012 et 194% sur trois ans.Exit Thales du CAC Next 20, au profit de Zodiac AerospaceThalès, de son côté pâtit sans doute d’une moindre liquidité puisque sur le papier, le groupe vaut 5,5 milliards d’euros en Bourse soit plus que Zodiac. Sachant que les membres du Conseil scientifique de la Bourse regardent trois critères pour arbitrer les sociétés au sein des différents indices : la capitalisation boursière, la liquidité et l’importance du flottant (la part circulant dans le public). Le groupe a réalisé au titre du premier semestre 2012 un chiffre d’affaires en hausse de 7% et a maintenu, lui aussi, ses perspectives de résultat opérationnel courant à 6% des revenus.Les valeurs de santé à la fêteTrès symptomatique est l’entrée, en parallèle, de plusieurs valeurs appartenant au secteur de la chimie/santé. Avec aux premières loges le belge Solvay dirigé par Jean-Pierre Clamadieu, ancien dirigeant de Rhodia. Le groupe à la tête d’une capitalisation boursière de 7,8 milliards d’euros figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication de la commercialisation de produits plastiques et chimiques. Et à la différence de Peugeot, la firme enregistre depuis le début de l’année une forte hausse de 45% en Bourse portée par des anticipations de performances financières brillantes et de multiples recommandations à l’achat d’analystes financiers et de non moins nombreuses révisions à la hausse des objectifs de cours. Là encore, la firme est sous les feux de la rampe grâce à ses foyers de croissance jugés bien supérieurs à ceux de ses concurrents. De la sorte, UBS anticipe, par exemple, un taux de croissance annuel moyen de 29% du résultat net cette année, contre 4,4% pour BASF et -1,4% pour Arkema. Mais ce groupe chimique n’est pas le seul à avoir retenu l’attention des membres du comité scientifique. On note aussi l’arrivé dans le SBF 120 de Nicox et Medica aux dépens de Bull et Ciments Français. Nicox a, certes, la particularité d’être une valeur très spéculative, celle-ci faisant régulièrement l’objet d’une forte volatilité au gré des annonces de l’avancement des développements cliniques de ses produits en portefeuille. Le titre progresse de…159% depuis le début de l’année mais perd encore 84% sur ces cinq dernières années. Medica, de son côté, est une récente recrue boursière et se positionne sur un créneau promis à un très bel avenir en France : la prise en charge de personnes dépendantes. Son parcours est pour l’heure plus modeste avec une progression de 4,4% depuis le début de l’année et de 15% sur les six derniers mois.Les valeurs technologiques encore peu présentes dans les indicesManifestement, la Bourse de Paris veut tirer un trait sur les valeurs trop dépendantes des cycles ou des aléas financiers (comme en témoigne la sortie récente de plusieurs valeurs financières) pour faire la part belle aux entreprises défensives et capables de naviguer même en période difficile. Et c’est bien le cas des sociétés spécialisées dans la santé et la chimie, secteurs défensifs par excellence. Il n’y a qu’à voir leurs parcours boursiers et leurs perspectives de résultats pour s’en convaincre. De même peut-on se demander pourquoi les valeurs technologiques ne font pas une entrée plus remarquée dans les indices français. Mais là encore c’est bien en raison de leur dépendance aux cycles et de leur fragilité financière qu’elles ne figurent pas encore en bonne place dans ces instances. A la différence de ce que l’on peut voir aux Etats-Unis où les entreprises technologiques sont les vedettes du moment. Mais pas avec toujours beaucoup de succès comme on a pu le voir avec l’introduction ratée de Facebook.
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