Fusion géante dans les centres commerciaux

Est-ce le retour des « mega deals » ? Simon Property, le numéro un mondial des centres commerciaux, veut mettre la main sur son rival et numéro deux du secteur, General Growth Properties, en faillite depuis avril après avoir accumulé 27 milliards de dollars de dettes pour 29 milliards d'actifs. Simon Property met 10 milliards sur la table, dont 7 milliards iraient aux créanciers. « La crise immobilière a été beaucoup plus violente aux États-Unis. La vacance dans les centres commerciaux a atteint des plus-hauts historiques en raison de faillites en chaîne de commerces », indique l'analyste financier Benoît Faure-Jarrosson. Simon, qui vient de vendre à Unibail-Rodamco aux côtés d'Ivanhoé un portefeuille de sept centres commerciaux en Europe pour 715 millions d'euros, avait tout intérêt à arbitrer des actifs européens dont la valeur n'avait pas chuté pour acquérir des actifs sur son territoire à prix cassé. Le portefeuille de General Growth est, de ce point de vue, exceptionnel, avec 200 centres commerciaux dont South Street Seaport à New York ou Fashion Show à Las Vegas.économies d'échelle exceptionnellesL'opération lancée par Simon témoigne des errements de General Growth qui « a toujours fondé son développement sur la taille, en faisant beaucoup appel à la dette et s'est retrouvé en défaut sur de nombreuses lignes de crédit lorsque le marché s'est retourn頻, note un expert. À l'inverse, Simon Property, qui est propriétaire ou a des intérêts dans 382 propriétés, est en bonne santé financière avec 3,7 milliards de dollars de revenus en 2009 pour un bénéfice net consolidé de 387 millions. Le groupe, qui détient 25,9 milliards de dollars d'actifs pour 18,6 milliards de dettes, dispose de 4,3 milliards en cash. S'il mène à bien le rachat, Simon bénéficiera d'économies d'échelles exceptionnelles mais devra céder certains centres commerciaux pour des raisons de concurrence. S. Sa.