« La formule est parfois tout simplement incompréhensible »

frÉdÉric lorenzini, directeur de la recherche morningstar franceLes banques lancent de nombreux fonds à formule incluant des garanties. Pourquoi un tel engouement ?Parce que ces fonds promettent « le meilleur des deux mondes » : profiter de la hausse des marchés et, en cas de marchés baissiers, bénéficier d'une protection totale ou partielle du capital. Cette promesse est séduisante et il est compréhensible que de nombreux investisseurs soient sensibles à ce type de discours. Mais en matière d'investissement, il y a quelques règles de base qu'il faut garder clairement à l'esprit : plus on vise un rendement important, plus corrélativement on porte du risque. Il est difficile d'échapper à cette dialectique et d'obtenir un rendement supérieur à du monétaire mais sans risque...Pour le particulier, il n'est pas toujours facile de comprendre les simulations. Que leur recommandez-vous pour bien décrypter l'offre ?C'est le problème de ces fonds à formule : la formule est parfois tout simplement incompréhensible ! Si la formule vous promet, par exemple, de bénéficier de 25 % de la hausse de l'indice Euro Stoxx 50 dans trois ans, vous pouvez penser que 25 % ce n'est pas suffisant, que cet indice va vraisemblablement perdre du terrain à horizon de trois ans et que, donc, l'offre ne vous intéresse pas. Mais dans certains cas, la formule est tellement alambiquée qu'il n'est pas possible de se faire une opinion. Dans ce cas, mon conseil est de ne pas investir dans des produits dont vous ne comprenez pas la logique.Du point de vue des frais et des performances, les fonds à promesse sont-ils performants ?La performance peut être très décevante. Je pense, par exemple, au fonds « Cap Janvier 2018 » proposé par la GMF dans le cadre d'un contrat d'assurance-vie avec comme promesse « 9 % garantis la première année ». Dans la réalité, lorsqu'on lit en détail tout le prospectus, on s'aperçoit que la garantie est de 0,62 % par an sur huit ans pour un investissement initial de 1.000 euros... Propos recueillis par F. P.