La Tribune
STRONG>L'IDÉE IMMOBILIÈRE : les Sicav immobilièresAu cours des dix-huit derniers mois, les investisseurs sont revenus sur l'immobilier coté et les fonds spécialisés ont bénéficié de la hausse des titres en Bourse. « Le secteur a fait preuve d'une forte dynamique, alimentée par les bonnes performances des sociétés asiatiques et américaines », note Frédéric Tempel, le gérant du fonds AXA WF Framlington Global Real Estate. Aux États-Unis, le marché est très volatil. Les loyers et les prix des biens immobiliers évoluent en effet très rapidement tant à la hausse qu'à la baisse. Dès lors, sous l'effet de la revalorisation des actifs, certaines foncières locales ont vu leur cours progresser de 40 à 50 %. Quant à l'Asie, le marché a été porté par la croissance économique. « D'importants flux de capitaux soutiennent le marché et certaines zones, comme Hong Kong, sont très prisées des investisseurs. Pour autant, les niveaux de valorisation restent raisonnables », poursuit le gérant d'AXA Investment Managers. En Europe, la situation est moins enthousiasmante à court terme. Pour autant, les gérants ne négligent pas la zone : « Quel que soit le type de biens - bureaux, commerces, résidences ou autres -, les niveaux de rendement compris entre 4 % et 8 % restent attractifs et l'immobilier européen offre de belles perspectives », confirme Michael Sourp, le gérant du fonds CPR Foncière Sélection. Il rappelle notamment que le marché du résidentiel en Île-de-France reste très prisé : « Les taux bas et la forte demande constituent deux facteurs importants de soutien. » Dans ces conditions, les Sicav immobilières constituent une piste d'investissement intéressante. À moyen terme, les fonds internationalement diversifiés continueront de bénéficier des bonnes dynamiques américaines et asiatiques. Pour le long terme, les produits consacrés à la zone euro offrent à la fois une protection contre les fluctuations de change et des niveaux de rendement intéressants. Par ailleurs, les gérants n'excluent pas une prochaine vague de fusions et acquisitions dans le secteur. Celle-ci aurait pour conséquence de soutenir les cours de Bourse. Thierry BisagaL'IDÉE À JOUER : les valeurs moyennesPour varier les plaisirs tout en mutualisant les risques, l'investissement dans les valeurs moyennes est une bonne issue. Il n'y a qu'à voir les performances des indices des valeurs moyennes pour s'en convaincre : le CAC Mid & Small 190 gagne plus de 15 % depuis le début de l'année, le CAC Mid 100 près de 15 % quand le CAC 40 en perd plus de 1 %. Depuis le début de la crise des subprimes, les investisseurs se sont surtout délestés des grandes capitalisations. D'abord parce que, à l'image des grandes banques, ce sont essentiellement ces entreprises qui ont le plus pâti des grands désordres générés par les prêts hypothécaires américains. Ensuite parce que les « big cap » sont celles que l'on vend le plus facilement en cas de panique des marchés. Du coup, les valeurs moyennes ont réussi à passer entre les gouttes et ce, d'autant plus volontiers que leurs indices ne comportent presque pas d'établissements bancaires. Le palmarès des plus belles performances boursières des valeurs du Mid & Small 190 depuis le début de l'année a, certes, de quoi faire pâlir d'envie les gérants les plus avertis : + 140 % pour Plastic Omnium (équipementier automobile), + 136 % pour Montupet (équipementier automobile aussi), + 130 % pour Outremer Telecom (télécoms mobiles), + 92 % pour Lectra (logiciels) ou + 91 % pour Etam Développementppement (distribution spécialisée). Les baisses sont également au rendez-vous avec notamment un repli de 61 % pour Nicox (biotech) ou de 37 % pour Ipsen (pharmacie). Pour profiter des points positifs de cette thématique dans son ensemble, il est d'ailleurs préférable de se positionner soit sur des Sicav spécialisées dans les valeurs moyennes, soit sur des trackers (ETF) reproduisant des indices de petites et moyennes valeurs. Pascale Besses-Boumard
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