Confronté à une situation difficile combinant déficit budgétaire et inflation, le Royaume-Uni a poursuivi avec succès ce mardi ses émissions massives d'obligations indexées sur l'inflation. L'office national de la dette (DMO) a ainsi placé 6 milliards de livres de titres indexés de maturité 2040 à un taux de 1,02 %. Soit une prime de 5 points de base par rapport au marché secondaire au moment de l'ouverture des livres d'ordres. « Le rendement proposé est relativement intéressant et c'est probablement ce qui explique la taille importante de l'opération », souligne Cyril Regnat, stratégiste taux chez Natixis.Depuis le 1er avril, date du début de l'exercice fiscal, le DMO a multiplié les émissions d'obligations indexées. Le pays a d'ores et déjà placé 22,2 milliards de livres de titres sur les 33,8 milliards prévus sur l'exercice. Prenant note d'une inflation élevée par rapport à ses voisins, le DMO avait annoncé en mars dernier la hausse de 10 % à 20 % de la part des obligations indexées dans ses émissions, tout en rallongeant les maturités.Bien que le marché britannique dispose d'assureurs et de fonds de pensions particulièrement friands de ces titres, l'agence s'est montrée particulièrement prudente en réalisant les trois dernières opérations par syndication. « Le DMO a recours depuis un peu plus d'un an aux syndications pour placer les papiers longs et les titres indexés afin de s'assurer de leur bon placement », explique Cyril Regnat. Une précaution utile alors que le taux à 30 ans des obligations indexées évolue déjà à 1 %, son plus haut niveau depuis juin 2009. Julien Beauvieux

latribune.fr

27 Juill 2010, 21:25

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