Patience et longueur de temps valent mieux...

Le fonds JPM Income Opportunity Fund (code Isin LU0289470113) est un fonds obligataire opportuniste, c'est-à-dire qu'il n'est investi que si les actifs financiers qui peuvent être intégrés au portefeuille présentent de vraies perspectives de valorisation. Ainsi, il est resté en position d'attente sur des actifs monétaires sans risque de sa date de création, en juillet 2007, jusqu'en octobre 2008, date à laquelle l'ensemble des marchés mondiaux se sont fortement repliés. Ensuite, l'équipe de gestion a estimé que les obligations à haut rendement offraient la meilleure espérance de rendement, une fois le risque pris en compte. Les emprunts d'État, alors très recherchés, ne présentaient plus d'intérêt. Le portefeuille a donc été modifié afin d'intégrer pour moitié des obligations privées à haut rendement, l'autre moitié restant entièrement liquide. Cette allocation d'actifs est restée sensiblement la même depuis lors.

En apparence simple, la stratégie développée par l'équipe de gestion exige une analyse fine de l'ensemble des composantes des marchés de taux puisque le portefeuille, extrêmement diversifié, compte près de 1.400 lignes réparties entre, bien entendu, titres à haut rendement et placements de trésorerie, mais aussi des obligations d'entreprises bénéficiant d'une notation élevée, des obligations municipales, des produits structurés, ainsi que des bons du Trésor.

Performance

Sur trois ans, le fonds progresse d'environ 7 %. « Pour des raisons techniques, le marché est particulièrement inefficient actuellement et nous en tirons parti », indique Bill Eigen, le responsable de la gestion obligataire, qui ajoute : « Concernant la crise de la dette européenne et son impact sur les marchés, nous ne pensons pas qu'elle soit sans issue », ce qui, bien sûr, n'empêche pas la prudence !