Les fonds d'État surnagent

Au terme d'une année où tous les marchés ont été chahutés, certains fonds obligataires affichent des performances surprenantes. SGAM Valor Monde Taux bondit de près de 30 % sur 2008, tandis que de nombreux autres fonds obligataires comme AXA International Obligations ou CAAM Oblig Internationales progressent de plus de 10 %. Le point commun à ces OPCVM : ils sont investis en obligations d'État internationales, et notamment américaines, et ne sont pas couverts contre le risque de change. Des caractéristiques qui ont dopé leurs performances, de manière spectaculaire, sur les six derniers mois de l'année. En effet, la crise de confiance n'a pas affecté les emprunts d'État émis par les pays de la zone euro, les États-Unis ou le Japon. Au contraire, plus sûres et plus liquides, ces obligations ont plutôt servi de refuge aux investisseurs. Elles ont donc pu bénéficier à plein du mouvement de baisse des taux directeurs de la Fed, qui ont été ramenés aux États-Unis, de 5,25 % à... 0 % sur l'année 2008. Cerise sur le gâteau pour les fonds exposés au risque de change : l'effet devise a profité aux investisseurs européens puisque le dollar a gagné plus de 8 % face à l'euro, pendant que le yen bondissait de plus de 30 %.