Retour prudent vers les actifs risqués

Les placements sans risque, grands gagnants de 2008, ont perdu de leur attrait avec les baisses de taux drastiques des banques centrales américaines et européennes. En 2009, il ne faudra pas espérer dépasser les 2 % de rendement sur les meilleures Sicav de trésorerie de la zone euro.

Les investisseurs rechignent pourtant à abandonner les marchés monétaires et autres emprunts d'État, réputés sans risques. À tel point que, « sur le marché secondaire, les dernières émissions de dette à 3 mois par le Trésor américain ont parfois offert une rémunération nulle, voire négative début décembre », souligne Bernard Aybran, directeur de la Multigestion chez Invesco. Un exemple qui montre jusqu'où peut aller le pessimisme qui domine les marchés. La conséquence en est le maintien d'une prime de risque à des niveaux exceptionnels sur des actifs qui, en temps normal, inspireraient confiance aux investisseurs. Ainsi, « les émetteurs privés de qualité, classés "investment grade?, empruntent à des taux supérieurs de 5,5 % aux obligations d'État, alors que, lors des pics précédents, ces écarts atteignaient à peine 2 % à 3 % », explique Denis Panel, responsable du pôle gestions structurées et indicielles chez BNP PAM. Même chose du côté des actions avec des valorisations en berne pour des entreprises saines, solides et généreuses en matière de dividendes.

C'est donc probablement le moment de remettre une dose de risque dans votre portefeuille et de saisir ces opportunités quitte à faire le dos rond dans les prochains mois. « On peut refuser d'investir en actions aux niveaux actuels. Mais il faut savoir qu'on pourrait ne pas retrouver des conditions plus favorables dans un avenir proche », prévient Bernard Aybran. Dans un contexte volatil et sinistré, mieux vaut tout de même y aller graduellement et éviter les actifs les plus risqués. « En 2009, il sera sans doute un peu tôt pour des paris spécifiques comme les small caps, les matières premières ou les actions émergentes », prévoit Grégory Molinaro, gérant chez CPR AM.