Rappelons avant tout le principe d'un fonds à formule: il s'agit d'un support d'investissement permettant de bénéficier d'un rendement lié à la performance d'un actif sous-jacent (actions, indices, fonds ...) tout en offrant la possibilité aux investisseurs de protéger leur capital à l'échéance. Il possède deux composantes. L'une obligataire, dont les intérêts fourniront la garantie du capital à l'échéance. La part à investir dans cette composante dépend des taux d'intérêt : plus ils sont élevés, plus elle sera faible. L'autre composante est optionnelle, elle constitue le « moteur de performance » du produit par son exposition à un ou plusieurs sous-jacents (actions, indices, matières premières ...).
L'un des principaux avantages de ces produits est d'ajuster le niveau de risque à celui que l'investisseur consent à prendre. Prenons le cas d'un support garanti en capital à l'échéance et de maturité 8 ans, avec une hypothèse de taux à 3,5 % au lancement. Pour un investissement de 100 euros, 75 % de ce montant sera investi dans la partie obligataire. Une obligation zéro-coupon qui cote aujourd'hui 75 euros en vaudra 100 de façon certaine dans 8 ans. Les 25% restant seront investis dans la composante optionnelle.
Cette garantie en capital a un coût pour l'établissement, et donc pour le client. Il dépend surtout de deux paramètres : les taux d'intérêt et la maturité du produit. En cours de vie, la valeur de la composante obligataire évolue à l'inverse de la courbe des taux. Lorsqu'ils montent, sa valeur diminue, ce qui diminue la valeur liquidative du produit qui correspond à la valeur de chacun de ses composantes. A l'inverse, lorsque les taux baissent, la valeur liquidative augmente.
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« Quand nous mettrons le pied sur l'accélérateur, nous serons difficiles à égaler » (Joelle Pineau, directrice de la recherche en IA chez Meta)
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